政治關(guān)聯(lián)與民營上市公司投資行為分析.pdf

1、企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不僅要面對競爭激烈的市場環(huán)境,更需要應(yīng)討錯綜復(fù)雜的非市場環(huán)境。企業(yè)政冶關(guān)系一般指公司與政府之間存在的隱性或顯性的聯(lián)系,而這種聯(lián)系可能對公司的業(yè)績、融資、稅務(wù)等方面產(chǎn)生一定的影響。我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時期,由于政府在社會經(jīng)濟(jì)中起著主導(dǎo)作用,充當(dāng)著社會資源分配者的角色,因此許多企業(yè)為了從政府獲得更多的資源和支持,通過各種方式與政府或政府官員建立政治關(guān)系,處理與政府的關(guān)系也構(gòu)成了企業(yè)戰(zhàn)略決策和經(jīng)營行為的重要方面。可見,對政治關(guān)聯(lián)影響公司

2、投資行為進(jìn)行研究,便有著重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。本文在系統(tǒng)綜述了相關(guān)研究成果的基礎(chǔ)上,首先,通過引入社會資本理論、政府的“扶持之手”和“掠奪之手”、企業(yè)家參政理論以及尋租理論,為本文提供了理論支持,論述了政治關(guān)聯(lián)的形成機(jī)理。其次,從政治關(guān)聯(lián)可以獲得融資便利性、拓展投資空間以及陷入財務(wù)困境時的政府救助等渠道分析了政治關(guān)聯(lián)對民營企業(yè)投資行為產(chǎn)生的影響,論述了政治關(guān)聯(lián)影響上市公司投資行為的作用機(jī)制。再次,采用規(guī)范分析和實(shí)證分析相結(jié)合的研究方

3、法,以2008-2011年所有在我國滬深兩市上市的民營公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為樣本,綜合運(yùn)用虛擬變量法和賦值法度量政治關(guān)聯(lián),建立Logit回歸模型。通過實(shí)證檢驗(yàn),從公司的投資類型和投資效率兩個角度去闡釋了政治關(guān)聯(lián)對民營上市公司投資行為的影響。最后,在理論分析和實(shí)證研究的基礎(chǔ)上,提出了改善民營上市公司過度投資行為的政策建議。本文通過研究得出了以下主要結(jié)論:從公司各類別投資看,政治關(guān)聯(lián)對民營上市公司的固定資產(chǎn)投資過度沒有顯著影響。政治關(guān)聯(lián)顯著導(dǎo)致了