大股東業(yè)績承諾補(bǔ)償與中小股東利益保護(hù).pdf

1、同一控制下的上市公司并購中，為了保護(hù)上市公司中小股東利益，證監(jiān)會規(guī)定上市公司大股東對標(biāo)的資產(chǎn)未來業(yè)績進(jìn)行承諾。實(shí)務(wù)中，大股東業(yè)績承諾補(bǔ)償這一規(guī)定是否保護(hù)了中小股東的利益？本文通過案例分析的方法進(jìn)行研究。
　　本文按承諾補(bǔ)償方式，選取同為機(jī)械設(shè)備行業(yè)的三個案例為研究對象，采用財(cái)務(wù)指標(biāo)法和累計(jì)超額收益率法，分別研究業(yè)績承諾補(bǔ)償方式、承諾期限、期滿后補(bǔ)償措施和業(yè)績補(bǔ)償會計(jì)處理對中小股東利益的保護(hù)效果。結(jié)果表明:現(xiàn)金補(bǔ)償、股票回購補(bǔ)償和股

2、份贈送補(bǔ)償都能夠激勵大股東加強(qiáng)管理程度，改善目標(biāo)公司經(jīng)營能力和財(cái)務(wù)情況，均在短期內(nèi)保護(hù)中小股東利益;股份贈送補(bǔ)償方式宣告時，公司股價呈現(xiàn)上漲，產(chǎn)生了正的公告效應(yīng)，股份回購和現(xiàn)金補(bǔ)償方式宣告時，公司股價出現(xiàn)大幅度下跌，投資者獲得的累計(jì)超額收益率為負(fù)。表明投資者從股份贈送補(bǔ)償中獲得的收益大于定向回購補(bǔ)償和現(xiàn)金補(bǔ)償，即股份贈送補(bǔ)償方式最有利于保護(hù)中小投資者的利益，并且股份回購方案優(yōu)于現(xiàn)金補(bǔ)償方案;承諾期限越長越能保護(hù)中小股東利益;期滿后補(bǔ)償措