上市公司對(duì)資本市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力的財(cái)務(wù)特征研究.pdf

1、資本市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又名不可分散風(fēng)險(xiǎn)，是上市公司無(wú)法規(guī)避和完全分散的風(fēng)險(xiǎn)，即便如此，各個(gè)上市公司面對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)所表現(xiàn)出的抵御能力卻并不相同。造成這種差異的影響因素眾多，其中，上市公司的財(cái)務(wù)特征是影響其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力強(qiáng)弱的關(guān)鍵因素。識(shí)別不同系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力的上市公司財(cái)務(wù)特征差異，可以為投資者選擇更加穩(wěn)健的投資對(duì)象提供可能，對(duì)如何加強(qiáng)上市公司自身系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力提供參考。
　　本文基于事件研究，分析資本市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力不同的上市公司財(cái)

2、務(wù)特征差異。通過(guò)獨(dú)立樣本T檢驗(yàn)，識(shí)別出系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力強(qiáng)的上市公司在償債、營(yíng)運(yùn)、盈利、現(xiàn)金流和現(xiàn)金股利支付能力方面比系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力弱的上市公司總體均值表現(xiàn)更好，而發(fā)展能力并未體現(xiàn)出均值優(yōu)勢(shì);進(jìn)一步運(yùn)用Logistics回歸分析，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、現(xiàn)金股利支付能力對(duì)上市公司系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力的影響強(qiáng)度存在由強(qiáng)到弱的順序關(guān)系;繼而在頻率分布分析時(shí)，識(shí)別出系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力強(qiáng)和弱的上市公司在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率