高管激勵、稅收規(guī)避與審計意見.pdf

1、稅收是維持國家機器正常運轉(zhuǎn)的重要因素之一。隨著現(xiàn)代稅制的問題越發(fā)凸顯，稅收規(guī)避也變得更加復(fù)雜，引起了各國稅務(wù)當局的注意。在企業(yè)的經(jīng)營決策中，稅收規(guī)避也占據(jù)了重要的地位。傳統(tǒng)的避稅觀念認為，公司以實現(xiàn)股東價值最大化為目標，而稅收規(guī)避為公司增加了稅后收益，是符合公司利益的經(jīng)濟行為。然而委托代理理論又為避稅問題的研究提供了新的視角，有效稅收籌劃理論也要求關(guān)注稅收規(guī)避的非稅成本，Desai(2006)、陳冬(2012)等眾多學(xué)者的研究也表明，稅

2、收規(guī)避對公司的影響是不確定的。
　　從現(xiàn)有研究和文獻分析，審計師作為重要的公司外部監(jiān)督機制之一，可以抑制公司實施對股東利益不利的經(jīng)濟行為，以提高信息使用者對財務(wù)報表的信賴程度。避稅過程中可能存在管理層尋租行為，侵害股東利益。而現(xiàn)實中審計師為了維持和招攬客戶，會提供稅務(wù)籌劃等非鑒證類業(yè)務(wù)。因此審計師是否會出于自身的專業(yè)素養(yǎng)和職業(yè)道德，對避稅程度高的公司出具非標準審計意見，有待進一步探討和檢驗。
　　中國資本市場的不成熟使高管的

3、股權(quán)激勵普遍不足，限薪令等相關(guān)政策也使高管薪酬受到一定管制。由于避稅行為固有的稽查風險使得管理層的薪酬無法得到完全的補償，薪酬契約失去了原有的有效性。因此在中國特殊的環(huán)境下，對管理層實施的激勵機制是否能夠有效替代管理層在避稅行為中攫取的自身利益，降低管理層與股東之間的代理沖突，從而減弱稅務(wù)規(guī)避的負面效應(yīng)，也是值得研究的問題之一。
　　根據(jù)以上分析，本文采用2008-2016年中國滬深A(yù)股上市公司的數(shù)據(jù)，通過研究、借鑒國內(nèi)外文獻以及

4、相關(guān)理論，基于委托代理的避稅觀，實證研究了公司實施稅收規(guī)避對獲得的審計意見以及企業(yè)價值的影響。進而本文依托激勵理論，探討了高管激勵是否能夠抑制稅收規(guī)避對企業(yè)的負面影響。
　　本文的實證結(jié)果表明:公司實施避稅行為可能會導(dǎo)致獲得非標準審計意見，避稅過程中管理層對公司利益的攫取以及其他非稅成本的增加，導(dǎo)致了避稅的企業(yè)價值的減損。對高管實施的貨幣薪酬激勵和股權(quán)激勵能夠替代高管因激勵不足而進行的自我激勵，并提高高管與股東的利益一致性，從而有