股權(quán)結(jié)構(gòu)差異的政治分析——兼評(píng)政治環(huán)境對(duì)我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響.pdf

1、股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重要影響。因此對(duì)形成股權(quán)結(jié)構(gòu)差異的根源分析有助于把握公司治理演進(jìn)的脈搏，洞悉公司內(nèi)涵和治理規(guī)律。 對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)差異形成原因，本文從政治角度進(jìn)行了分析。在日本，德國(guó)等政治左翼國(guó)家中，社會(huì)整體利益高于股東利益，股東和管理者目標(biāo)不一致加大了代理成本，且控制代理成本的工具在社會(huì)民主國(guó)家中難以得到運(yùn)用，股權(quán)集中作為減少代理成本的一種替代方式成為政治左翼國(guó)家的普遍選擇。而美國(guó)具有根深蒂固的反政府

2、主義，人們對(duì)權(quán)力集中有種持久的不信任感，股權(quán)分散的公眾公司受到歡迎。股東利益最大化準(zhǔn)則被廣泛接受，加上其它控制代理成本機(jī)制的運(yùn)用，使得代理成本控制在一定范圍內(nèi)，股權(quán)分散的公眾公司成為美國(guó)公司的普遍形式。 在改革之前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制是建立在強(qiáng)制和中央集權(quán)分配資源基礎(chǔ)上的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制。對(duì)集體主義的追求在很大程度上決定了我國(guó)上市公司國(guó)有股“一股獨(dú)大”的股權(quán)結(jié)構(gòu)。我國(guó)從1979年開(kāi)始改革傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，但政治體制改革仍然相對(duì)滯后，使現(xiàn)