中國上市公司股權結構對績效的影響.pdf

1、股權結構是公司治理中的一個突出問題，正確的選擇和充分利用中國上市公司股權結構將會對其績效以致我國經濟起到推動作用。 本文通過對中國307家上市公司1999-2005年的數(shù)據的分析，得出我國股權結構與公司績效關系的結論：(1)國有股比例與公司績效呈顯著正U型相關，即當國有股比例較小時，績效隨著國有股比例的提高而下降，當國有股比例上升到一定程度之后，績效隨著國有股比例的提高而提高；(2)非流通股比例與公司績效呈顯著正U型相關，即當非

2、流通股比例較小時，績效隨著非流通股比例的提高而下降，當非流通股比例上升到一定程度之后，績效隨著非流通股比例的提高而提高；(3)股權集中度與公司績效呈顯著正相關，即股權集中度越高，公司績效越好。 本文前一部分為理論部分，首先介紹了研究背景、意義、對象、思路、方法等，之后對股權結構的三個組成部分，即股權集中度、國有股比例以及非流通股比例對公司績效影響的文獻進行了綜述。 文章的后一部分為實證部分，在理論的基礎上進行了研究假設和

3、研究設計，之后分別對數(shù)據進行了描述性統(tǒng)計、橫截面數(shù)據多元回歸分析以及面板數(shù)據多元回歸分析，得出了結論，并運用Granger、Durbin-Wu-Hausman和TSLS檢驗對模型解釋變量的內生性問題進行了檢驗。 根據本文的實證分析結果，應該順應現(xiàn)有的國有股減持以及全流通的浪潮，雖然其中可能會遭遇低點，但是最終，公司的業(yè)績將達到最優(yōu)。同時，要創(chuàng)造良好的、安全的投資環(huán)境，從而培養(yǎng)大批非國有流通控股股東，切實有力地對相關上市公司進行監(jiān)