推進(jìn)跨境清算的“中國標(biāo)準(zhǔn)”和“中國方案”

1、隨著我國經(jīng)濟的平穩(wěn)繁榮發(fā)展與金融市場對外開放的不斷深化，全球已有 60 多個央行或貨幣當(dāng)局將人民幣納入外匯儲備，人民幣已經(jīng)成為全球第五大支付貨幣、第三大貿(mào)易融資貨幣，人民幣作為支付貨幣功能不斷增強，作為投融資和交易、計價、儲備等貨幣功能持續(xù)深化、有所突破并逐漸顯現(xiàn)，與之相伴的是人民幣跨境清算業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展，超過 32 萬家企業(yè)和 270 多家銀行開展跨境人民幣業(yè)務(wù)，與我國發(fā)生跨境人民幣收付的國家和地區(qū)達(dá) 242 個。人民幣國際化和我國金

2、融市場對外開放，是我國金融基礎(chǔ)設(shè)施融入和助推金融市場開放，服務(wù)我國金融規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)提升國際影響力的重要契機。銀行間市場清算所股份有限公司（以下簡稱“上海清算所”）作為我國兼具中央對手清算和登記托管職能的金融基礎(chǔ)設(shè)施，主動作為，發(fā)揮基礎(chǔ)設(shè)施架橋鋪路的中樞紐帶作用，創(chuàng)新構(gòu)建跨境清算服務(wù)體系，努力夯實我國金融開放發(fā)展基礎(chǔ)，積極服務(wù)提升我國對國際金融規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)的影響力。清算所發(fā)揮規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)影響力的內(nèi)生優(yōu)勢 清算所發(fā)揮規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)影響力的內(nèi)生優(yōu)勢境內(nèi)外金融市

3、場的發(fā)展實踐均表明，金融基礎(chǔ)設(shè)施既是提供跨境清算服務(wù)的重要途徑之一，通過制定和執(zhí)行金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)層面的規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)，還能夠直接反映以及間接拓展金融監(jiān)管機構(gòu)的相關(guān)政策，具有發(fā)揮金融規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)影響力的內(nèi)生基礎(chǔ)。金融基礎(chǔ)設(shè)施提供跨境清算服務(wù)是金融實踐的經(jīng)驗 金融基礎(chǔ)設(shè)施提供跨境清算服務(wù)是金融實踐的經(jīng)驗?zāi)壳?，境外投資者可以通過人民幣合格境外機構(gòu)投資者、滬港通、深港通、滬倫通、直接入市投資、債券通、基金互認(rèn)、黃金國際版、特定品種期貨等多種渠道投資我國金

4、融市場。隨著跨境清算業(yè)務(wù)的不斷完善，特別是境內(nèi)外金融基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通模式下跨境清算服務(wù)的拓展，業(yè)務(wù)規(guī)模迅速增長。以我國債券市場為例，2019年，境外機構(gòu)現(xiàn)券交易清算量共 5.3 萬億元，較 2015 年增長約 6.8 倍；2019 年末，境外機構(gòu)共持有債券 2.19 萬億元，較 2015 年增長 250%以上；銀行間債券市場境外機構(gòu)投資者已達(dá)到 2608 家，相較 2015 年末增加 2300 家。境內(nèi)外金融基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通，極大激發(fā)

5、了境外機構(gòu)積極參與我國金融市場的熱情，其中“債券通”推出兩年多來，已成為境外機構(gòu)參與銀行間債券市場的重要渠道之一，截至2019 年末，境外機構(gòu)通過“債券通”持有上海清算所托管債券余額 1155 億元，占境外機構(gòu)在上海清算所持有余額的 37%。國際上，金融基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通是跨境清算業(yè)務(wù)發(fā)展的主要手段之一。以歐洲市場的中央對手方（CCP）互聯(lián)互通為例，目前歐洲有 5 個中央對手方互聯(lián)互通安排，涉及 6 家機構(gòu)，即意大利清算所(CC&

6、;G)、倫敦清算所法國公司（LCH SA）、歐洲清算所（EuroCCP）、倫敦清算所英國公司（LCH Ltd）、瑞士交易所清算公司一是加強互聯(lián)互通，以創(chuàng)新合作提升我國金融市場整體競爭力。 一是加強互聯(lián)互通，以創(chuàng)新合作提升我國金融市場整體競爭力。2017 年全國金融工作會議提出“加強金融基礎(chǔ)設(shè)施的統(tǒng)籌監(jiān)管和互聯(lián)互通”以來，上海清算所先后與多家金融基礎(chǔ)設(shè)施開展互聯(lián)互通合作，積極為布局合理、治理有效、先進(jìn)可靠、富有彈性的金融基礎(chǔ)設(shè)施體系建設(shè)貢

7、獻(xiàn)力量。其一，與銀行間債券市場同業(yè)密切合作，通過前后臺機構(gòu)聯(lián)動和后臺托管機構(gòu)間協(xié)作，支持跨機構(gòu)債券借貸業(yè)務(wù)開展，通過建立跨托管系統(tǒng)連接高效服務(wù)央行貨幣政策操作。其二，與交易所債券市場同業(yè)密切合作，設(shè)計推進(jìn)債券市場高質(zhì)量互聯(lián)互通可行方案，提高市場整體運行效率和市場機構(gòu)便利度，設(shè)計推進(jìn)跨市場債券 ETF 創(chuàng)新產(chǎn)品，促進(jìn)提升兩個市場資源配置效率。其三，與其他金融市場同業(yè)密切合作，為標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)產(chǎn)品提供登記托管、交易結(jié)算服務(wù)，促進(jìn)票據(jù)市場和債券市

8、場聯(lián)通，進(jìn)一步發(fā)揮債券市場的定價能力，增強票據(jù)的融資功能。二是豐富產(chǎn)品服務(wù)體系，不斷提高我國金融市場吸引力。 二是豐富產(chǎn)品服務(wù)體系，不斷提高我國金融市場吸引力。中央對手清算業(yè)務(wù)方面，上海清算所作為我國銀行間市場唯一一家專業(yè)化集中清算機構(gòu)，與國際同步建立了全面覆蓋場外市場債券、利率衍生品、外匯和匯率衍生品、信用衍生品、大宗商品衍生品五大類中央對手清算服務(wù)體系。同時實現(xiàn)多項創(chuàng)新突破：其一，債券業(yè)務(wù)上，現(xiàn)貨清算和衍生品清算并重，正在探索通用質(zhì)

9、押式回購等新業(yè)務(wù)；其二，利率衍生品業(yè)務(wù)上，服務(wù)我國成為繼日本和美國后全球第三個成功落地場外衍生品強制中央對手清算的國家，支持我國制度建設(shè)走在了世界前列；其三，外匯和匯率衍生品業(yè)務(wù)上，全面涵蓋即期、遠(yuǎn)期、掉期和期權(quán)，其中場外外匯期權(quán)中央對手清算業(yè)務(wù)是全球第一家推出；其四，信用衍生品業(yè)務(wù)上，同步提供雙邊清算和中央對手清算業(yè)務(wù)，與同業(yè)和市場機構(gòu)聯(lián)合推出了全球首個立足中國市場的信用違約互換指數(shù)；其五，大宗商品衍生品業(yè)務(wù)上，以清算機制創(chuàng)新帶動交易