國內(nèi)股票價格和通貨膨脹關(guān)系的研究.pdf

1、股票價格(本文以上證指數(shù)為代表)和通貨膨脹之間的關(guān)系一直是一個爭論不休的話題。人們期望股票能在通貨膨脹中能起保值作用，然而從國外包括國內(nèi)一些實證研究表明很多時候股票價格不能隨著通貨膨脹的上升而上升，兩者呈現(xiàn)負的相關(guān)性，但另一些學者又發(fā)現(xiàn)在某些條件下股票價格和通貨膨脹是正相關(guān)的。上述兩種截然相反的觀點令人產(chǎn)生疑惑，也促使筆者有興趣專研此問題并把此問題作為論文的選題來研究。 與許多國內(nèi)學者單一性結(jié)論不同的是，筆者在國內(nèi)外學者的理論和

2、方法論的基礎(chǔ)上，選取了1996-1999和2005-2007兩個時間段進行了兩者關(guān)系的實證檢驗，發(fā)現(xiàn)了既有負相關(guān)又有正相關(guān)的非單一性結(jié)論。筆者認為時間段的不同呈現(xiàn)的關(guān)系會有所不同，因為時間段的不同往往伴隨著經(jīng)濟狀況的不同，不同的經(jīng)濟狀況下通貨膨脹的表現(xiàn)和影響股價的因素對股票的作用方向也會不同，從而導致兩者關(guān)系呈現(xiàn)非單一性，而經(jīng)濟狀況最完整的描述就是經(jīng)濟周期，因此有必要從經(jīng)濟周期的角度來分析兩者的關(guān)系。筆者結(jié)合國內(nèi)經(jīng)濟周期的特點，創(chuàng)新地從