《中國宏觀經(jīng)濟形勢分析與預測年度報告（2018－2019）》上海財經(jīng)大學高等研究院

1、1中國宏觀經(jīng)濟形勢分析與預測年度報告（中國宏觀經(jīng)濟形勢分析與預測年度報告（20182019）風險評估、政策模擬及其治理風險評估、政策模擬及其治理——深化改革開放，應對復雜局面深化改革開放，應對復雜局面“中國宏觀經(jīng)濟形勢分析與預測”課題組上海財經(jīng)大學高等研究院二〇一八年十二月報告摘要報告摘要2018年，中國經(jīng)濟一方面穩(wěn)中求進，工業(yè)企業(yè)利潤保持較快增長，勞動力市場平穩(wěn)，價格基本穩(wěn)定，部分行業(yè)利潤高增長帶動制造業(yè)投資繼續(xù)回升，房地產(chǎn)市場過熱現(xiàn)

2、象有所緩和；另一方面穩(wěn)中有變，正如課題組20172018年度報告所預測，受家庭債務累積、收入差距擴大、中美貿易摩擦加劇等因素的影響，消費持續(xù)下滑，基建投資增速大幅下降也拖累了整體投資。部分企業(yè)經(jīng)營困難較多，僵尸企業(yè)，特別是國有僵尸企業(yè)，出清滯后造成的社會資源錯配使勞動力市場活力下降，降低勞動參與率的同時更使得失業(yè)率上升，對“穩(wěn)就業(yè)”帶來較大挑戰(zhàn)。僵尸企業(yè)還加速了中部和東北地區(qū)人才的流出，桎梏了區(qū)域協(xié)調發(fā)展進程。勞動力市場低迷以及中低收入

3、階層收入增速下降導致家庭預防性儲蓄動機增強，疊加家庭為教育醫(yī)療等提前儲蓄的動機，家庭更加“不敢”消費。正如課題組2018年中報告所預測的，總需求不足進一步增大了企業(yè)經(jīng)營的困難，短期債務增速遠超預期，去杠桿出現(xiàn)反復，企業(yè)信用風險釋放的同時流動性風險持續(xù)累積。受此拖累，商業(yè)銀行尾部風險居高不下，且風險溢出率持續(xù)走高。實體經(jīng)濟的各種不確定性因素導致銀行利息收入增速下降，盈利未見改善。金融系統(tǒng)不穩(wěn)定因素仍未消退，“穩(wěn)金融”任重而道遠。與此同時，

4、外部經(jīng)濟環(huán)境亦發(fā)生深刻變化，全球經(jīng)濟增速見頂，貿易保護主義盛行，經(jīng)常賬戶順差基本消失，人民幣匯率波動增大，外匯儲備小幅下降?？v觀目前我國面臨的內外部風險因素及外部局勢的不可控性，在國際政治經(jīng)濟環(huán)境變得異常錯綜復雜、挑戰(zhàn)空前的大背景下，課題組認為，我們需要以更大的決心、更大的智慧、更大的定力深化市場化改革和擴大經(jīng)濟全球化開放，并且這樣的改革一定是綜合性改革，是政府、市場和社會三位一體及其各個層面互動互補的綜合改革治理，以有能、有為、有效、