宏觀經(jīng)濟(jì)形勢

1、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢,周邦華 副教授,介紹幾方面內(nèi)容,一、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革怎么理解？二、2017年世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境怎么樣？三、2016年中國經(jīng)濟(jì)形勢怎么看？四、2017年中國宏觀經(jīng)濟(jì)怎么走？五、2017年宏觀經(jīng)濟(jì)政策怎么辦？,（一）供給學(xué)派起源供給經(jīng)濟(jì)學(xué)的鼻祖是古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩伊，最經(jīng)典的是薩伊定律，即供給創(chuàng)造需求。供給學(xué)派是適應(yīng)西方經(jīng)濟(jì)滯脹的背景而產(chǎn)生的。核心主張是減稅，放松管制。代表人物：芒德爾、拉弗、萬尼斯

2、基等。（二）國外典型代表一是里根經(jīng)濟(jì)學(xué)：大幅減稅、減少政府開支、控制貨幣供應(yīng)量，放松管制。二是撒切爾主義：私有化、去監(jiān)管化、減稅、取消匯率管制、打擊工會力量，以及頌揚(yáng)財(cái)富創(chuàng)造。,一、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革怎么理解？,（三）供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，就是用改革的辦法推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，減少無效和低端供給，擴(kuò)大有效和中高端供給，增強(qiáng)供給結(jié)構(gòu)對需求變化的適應(yīng)性和靈活性，提高全要素生產(chǎn)率，使供給體系更好適應(yīng)需求結(jié)構(gòu)變化，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會持續(xù)健康發(fā)展。（四）中國為

3、何要推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革？一是需求結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著變化。（1）以“住行”為主導(dǎo)的需求結(jié)構(gòu)發(fā)生階段性變化，需求結(jié)構(gòu)加快轉(zhuǎn)型升級，個(gè)性化、多元化、高端化。（2）全球低增長困境弱化外部需求，特別是國際分工格局出現(xiàn)重大調(diào)整，原有“大三角”格局打破。,二是需求管理政策難以解決深層次經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題。需求管理政策的邊際效應(yīng)在遞減，副作用和后遺癥越來越大。表現(xiàn)在產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)惡化、杠桿率持續(xù)攀升等。三是供給側(cè)明顯不適應(yīng)需求結(jié)構(gòu)的變化。（1）無效和

4、低端供給過多。（2）有效和中高端供給不足。（3）體制機(jī)制束縛了供給結(jié)構(gòu)調(diào)整。四是產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈提升。將對研發(fā)、設(shè)計(jì)、標(biāo)準(zhǔn)、供應(yīng)鏈管理、營銷網(wǎng)絡(luò)、物流配送等生產(chǎn)性服務(wù)提出了更高要求。,（五）今年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革任務(wù)及進(jìn)展1、去產(chǎn)能：一是依法破產(chǎn)，二是財(cái)政補(bǔ)貼，三是多兼并重組、少破產(chǎn)，四是控制過剩增量。今年退出煤炭產(chǎn)能2.5億噸，退出鋼鐵產(chǎn)能4500萬噸提前完成。（1）企業(yè)兼并重組和結(jié)構(gòu)調(diào)整取得進(jìn)展。鋼鐵方面，寶鋼、武鋼重組合并；煤炭方面

5、，全國6000多處30萬噸/年及以下的小型煤礦中，已有2600多處列入去產(chǎn)能范圍；中央企業(yè)煤炭業(yè)務(wù)板塊進(jìn)一步優(yōu)化。（2）企業(yè)盈利大幅改善。1-11月，鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤1402.5億元，增長274.7%，煤炭企業(yè)利潤850億元，同比增長156.9%。,2、去杠桿：要防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，一是依法處置信用違約，二是繼續(xù)債務(wù)置換，三是開展金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治。2016年10月10日，《國務(wù)院關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》國發(fā)〔2016〕54號。

6、（1）市場化債轉(zhuǎn)股政策不斷完善。落實(shí)54號文，允許各省增設(shè)1家地方資產(chǎn)管理公司等。（2）債轉(zhuǎn)股試點(diǎn)項(xiàng)目落地。建設(shè)銀行與武鋼、云南錫業(yè)成功實(shí)施第一筆央企和第一筆地方國企債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目，框架協(xié)議規(guī)模約340億元。目前，部分銀行已經(jīng)簽訂市場化債轉(zhuǎn)股框架協(xié)議規(guī)模超過3270億元。,3、去庫存：要化解房地產(chǎn)庫存，通過戶籍制度改革、加快農(nóng)民工市民化，推進(jìn)以滿足新市民為出發(fā)點(diǎn)的住房制度改革，擴(kuò)大有效需求，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場。2016年11月末，全國商品房

7、待售面積6.91億平米，較2月末減少4836萬平方米，已連續(xù)9個(gè)月下降。4、補(bǔ)短板：要擴(kuò)大有效供給，“十三五”期間要突出脫貧攻堅(jiān)、災(zāi)后水利和城市防洪排澇、農(nóng)業(yè)、軟硬基礎(chǔ)設(shè)施、新產(chǎn)業(yè)、企業(yè)技術(shù)改造和設(shè)備更新等領(lǐng)域的補(bǔ)短板建設(shè)。9月5日，國務(wù)院常務(wù)會議部署了補(bǔ)短板政策措施。,5、降成本：降低制度性交易成本、企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)等八項(xiàng)成本。8月22日，國務(wù)院印發(fā)《降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)成本工作方案》作出部署。（1）減稅降費(fèi)。1-11月營改增整體減稅46

8、99億元；（2）降低制度性交易成本。已先后取消或下放國務(wù)院部門審批事項(xiàng)618項(xiàng)，全面消除非行政許可審批事項(xiàng)，清理中央指定地方實(shí)施的審批事項(xiàng)230項(xiàng)，清理規(guī)范行政審批中介服務(wù)303項(xiàng)。（3）降低人工、資金、用電等要素成本。降低銀行卡刷卡手續(xù)費(fèi)、征信服務(wù)收費(fèi)100億元。通過降電價(jià)、電力直接交易等減少企業(yè)電費(fèi)支出近1000億元。,（一）全球經(jīng)濟(jì)將陷入長期低迷態(tài)勢全球經(jīng)濟(jì)潛在增長能力放緩，供給側(cè)出現(xiàn)了問題；世界經(jīng)濟(jì)保持溫和低速增長態(tài)勢；呈

9、現(xiàn)出明顯分化的特征；增速明顯低于預(yù)期。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加大。2月中旬以來大宗商品市場出現(xiàn)反彈回暖態(tài)勢。2016年前三季度美國GDP環(huán)比折年率增長0.8%、1.4%和3.5%，歐元區(qū)增長2.0%、1.2%和1.4%，日本增長2.8%、1.8%和1.3%；印度同比增長7.9%、7.1%和7.3%，俄羅斯-1.2%、-0.6%和-0.4%，巴西-5.4%、-3.6%和-2.9%，南非經(jīng)濟(jì)-0.1%、0.7%和0.7%。,二、2017年世界經(jīng)濟(jì)環(huán)

10、境怎么樣？,圖1: 1981-2017年全球經(jīng)濟(jì)增長趨勢圖,資料來源：2017年1月IMF《世界經(jīng)濟(jì)展望》修訂報(bào)告,,,展望未來，全球經(jīng)濟(jì)將不會更差，也好不到那里去。IMF預(yù)計(jì)2016年、2017年全球GDP將增長3.1%和3.4%。但其預(yù)測值存在向下調(diào)整的較大可能。全球經(jīng)濟(jì)低迷和分化導(dǎo)致反全球化逆風(fēng)飛揚(yáng)，保護(hù)主義、孤立主義和民粹主義盛行。根據(jù)世界貿(mào)易組織秋季報(bào)告預(yù)測，2016年世界貨物貿(mào)易量將增長1.7%，創(chuàng)國際金融危機(jī)以來的最低水

11、平；2017年世界貿(mào)易量將增長1.8%-3.1%之間，世界貿(mào)易形勢雖然略有改善，但難以從根本上扭轉(zhuǎn)低迷的態(tài)勢。,（二）2016-2017年全球經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢,根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議報(bào)告預(yù)測，2016年，全球?qū)ν庵苯油顿Y將下降10%-15%，2017年有所反彈，將增長7%左右。調(diào)查表明，跨國投資企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注技術(shù)變革、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、城市化、以及并購機(jī)會等，對采礦業(yè)投資意愿較低，而對信息和通訊、專業(yè)服務(wù)、計(jì)算機(jī)和電子等行業(yè)投資意愿最強(qiáng)?？傮w來看，20

12、17年全球經(jīng)濟(jì)延續(xù)溫和復(fù)蘇態(tài)勢，但美元加息、英國脫歐談判、美德法等大國大選、中東、東歐以及亞太地緣政治局勢緊張等不確定因素沖擊全球經(jīng)濟(jì)，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)中偏差。,表1: 世界及主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測,,2016年以來，供給側(cè)出現(xiàn)企穩(wěn)，需求側(cè)明顯走弱。我國經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)端平穩(wěn)的原因：一是政策：專項(xiàng)建設(shè)基金、年初貨幣寬松；二是大宗初級產(chǎn)品價(jià)格反彈，PPI跌幅不斷收窄；三是房地產(chǎn)、汽車市場回暖。（一）從供給側(cè)來看，前三季度，我國GDP增長6.7%，

13、其中一產(chǎn)增長3.5%，二產(chǎn)增長6.1%，三產(chǎn)增長7.6%。三次產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率分別為4.1%、37.4%和58.5%，拉動(dòng)GDP提高0.3、2.5和3.9個(gè)百分點(diǎn)。全國居民人均可支配收入實(shí)際增長6.3%。1-11月城鎮(zhèn)新增就業(yè)1249萬人，已超額完成全年目標(biāo)。,三、2016年中國經(jīng)濟(jì)形勢怎么看？,圖2：2008年以來中國當(dāng)季GDP增速走勢圖,,,1、工業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)回升，服務(wù)業(yè)增長好于預(yù)期。三新經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢頭迅猛。服務(wù)業(yè)特別是房地產(chǎn)回暖

14、帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)明顯。快遞繼續(xù)高速增長、信息服務(wù)業(yè)、技術(shù)咨詢業(yè)增長20%以上。旅游、文化、體育、健康、養(yǎng)老“五大幸福產(chǎn)業(yè)”快速發(fā)展。2、用電量、鐵路運(yùn)量有所回升。1-11月，用電量增長5.0%，增幅同比提高4.2個(gè)百分點(diǎn)，其中，二產(chǎn)用電增長2.6%；三產(chǎn)和居民生活用電分別增長11.7%和11.4%。1-11月，鐵路貨運(yùn)量下跌1.8%，降幅同比收窄10.5個(gè)點(diǎn)。,3、財(cái)政收入增速也出現(xiàn)回升。1-11月，財(cái)政收入增長5.7%，同比放緩2.3個(gè)百分

15、點(diǎn)。政府性基金收入增長15.4%、其中國有土地出讓收入增長19.1%。財(cái)政支出增長10.2%。4、工業(yè)企業(yè)效益由負(fù)轉(zhuǎn)正。1-11月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長9.4%，增幅同比回升11.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，采礦業(yè)利潤1549.8億元，同比下降36.2%；制造業(yè)利潤增長13.7%，電力行業(yè)利潤下降10.1%。工業(yè)企業(yè)每百元主營收入成本略有下降。,圖3：工業(yè)企業(yè)利潤增速走勢圖,圖4：固定資產(chǎn)投資增速走勢圖,（二）從需求側(cè)來看，明顯走弱態(tài)勢。1

16、、4月份起投資回落。1-11月投資增長8.3%，回落1.9個(gè)百分點(diǎn)。,,圖5：民間固定資產(chǎn)投資增速走勢圖,特別是民間投資大幅減速。1-11月投資僅增長3.1%，回落7.1個(gè)百分點(diǎn)。,,圖6：社會消費(fèi)品零售總額走勢圖,,,,2、居民實(shí)際消費(fèi)增速放緩，1-11月，社零名義增長10.4%，但實(shí)際增速為9.6%，放緩1.0個(gè)百分點(diǎn)。,,3、外部需求仍然比較低迷。2016年，我國外貿(mào)出口下跌7.7%，較上年降幅擴(kuò)大4.8個(gè)百分點(diǎn)；外貿(mào)進(jìn)口下跌7.

17、5%，較上年降幅收窄8.8個(gè)百分點(diǎn)；貿(mào)易順差5100億美元，同比下降14.1%。2016年，我國貿(mào)易進(jìn)出口總額可能會略小于美國，將失去世界第一貿(mào)易大國的地位。前三季度，最終消費(fèi)、固定資本形成和凈出口三大需求對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率分別為71.0%、36.8%和-7.8%，分別拉動(dòng)GDP增長4.8、2.5和-0.5個(gè)百分點(diǎn)。,（一）我國經(jīng)濟(jì)面臨的困難和挑戰(zhàn)展望未來，結(jié)構(gòu)性、體制機(jī)制性問題仍未得到解決：1、缺乏新的具有較大帶動(dòng)作用的經(jīng)濟(jì)增長

18、支撐點(diǎn)。2、社會資金投資渠道狹窄，難以遏制“脫實(shí)向虛”。3、制造業(yè)貸款不良率、企業(yè)債、互聯(lián)網(wǎng)金融、地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等各類金融風(fēng)險(xiǎn)隱患上升。4、基建投資受困資金來源，民營企業(yè)投資活力不足。5、居民收入增速放緩，保持就業(yè)、社保、農(nóng)村反貧困等民生任務(wù)以及社會穩(wěn)定的難度不小。,四、2017年中國宏觀經(jīng)濟(jì)怎么走？,（二）未來經(jīng)濟(jì)增長的有利條件和機(jī)遇1、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革出現(xiàn)積極成效。2、新技術(shù)廣泛深度應(yīng)用，加快培育新動(dòng)能進(jìn)而催生新經(jīng)濟(jì)已

19、進(jìn)入良性循環(huán)軌道。伴隨大數(shù)據(jù)、云計(jì)算及云服務(wù)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、北斗衛(wèi)星和航空航天等空間技術(shù)民用化、人工智能及機(jī)器人、基因工程及生物醫(yī)藥、新材料及智能硬件、新能源及智能電網(wǎng)、創(chuàng)意設(shè)計(jì)等新技術(shù)的廣泛普及和深度應(yīng)用。3、區(qū)域戰(zhàn)略及其重點(diǎn)區(qū)域分類指導(dǎo)效應(yīng)開始顯現(xiàn)，新型城鎮(zhèn)化、特色小鎮(zhèn)建設(shè)，將會帶來新增長極。,4、企業(yè)效益出現(xiàn)改善勢頭，工業(yè)領(lǐng)域有望進(jìn)入補(bǔ)庫存周期。5、宏觀調(diào)控政策仍有一定空間，同時(shí)可以更加注重相向著力、協(xié)同發(fā)力。財(cái)政、貨幣

20、、區(qū)域、產(chǎn)業(yè)、價(jià)格、投資貿(mào)易等政策均有一定空間?？傮w來看，我國經(jīng)濟(jì)增長將呈現(xiàn)小幅緩降態(tài)勢。預(yù)計(jì)2017年GDP將增長6.5%左右，全年CPI將上漲2.0%，PPI將上漲4.0%左右，投資增長8.0%，消費(fèi)增長10.0%，進(jìn)口上漲2.0%，出口下降3.0%左右。,2017年是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深化之年。中央經(jīng)濟(jì)工作會議確定，連續(xù)第六年堅(jiān)持“穩(wěn)中求進(jìn)”工作總基調(diào)，并將其上升到治國理政重要原則的高度，財(cái)政政策要更加積極有效，貨幣政策要保持穩(wěn)健