論公司投融資活動中的稅收籌劃 (1)

1、2006年1月第27卷第1期東岳論DongYueTribuneJan，2006Vo127No1【論點(diǎn)集萃】論公司投融資活動中的稅收籌劃徐向真，譚章祿(1濟(jì)南大學(xué)管理學(xué)院，山東濟(jì)南250022；2中國礦業(yè)大學(xué)北京校區(qū)，北京100083)[關(guān)鍵詞]稅收籌劃；籌資；投資[摘要]對于追求企業(yè)價值最大化的現(xiàn)代公司來說，如何使企業(yè)在稅收的許可下實(shí)現(xiàn)稅負(fù)最適宜或最低，對企業(yè)的利益和發(fā)展有著重大的意義。因此，稅收籌劃理所當(dāng)然地成為公司企業(yè)經(jīng)營管理尤其是

2、日常投資、融資運(yùn)作的一個重要組成部分。做好資本運(yùn)作中的稅收籌劃工作，才能實(shí)現(xiàn)財務(wù)利益最大化和優(yōu)化資源配置。[中圖分類號]F275[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A[文章編號]1oo38353(2006)01—0204—02稅收籌劃目前沒有統(tǒng)一、確定的概念。荷蘭國際財政文獻(xiàn)局(IBFD)編著的《國際稅收辭匯》中下的定義是，“稅收籌劃是指納稅人通過經(jīng)營活動或個人事物活動的安排，實(shí)現(xiàn)繳納最低的稅收。”印度稅務(wù)專家NJ雅薩斯威在《個人投資和稅收籌劃》一書中稱：“

3、稅收籌劃是納稅人財務(wù)活動的安排，以充分利用稅收法規(guī)所提供的包括減免稅在內(nèi)的一切優(yōu)惠，從而獲得最大的稅收利益”。綜上所述，稅收籌劃的概念可表述為：納稅人在不違反國家現(xiàn)行稅法的前提下，為達(dá)到稅收負(fù)擔(dān)最低化和稅后財富最大化的目的，對自身的經(jīng)營、投資、籌資等活動的事先籌劃和安排。一、籌資過程中的稅收籌劃公司的籌資方式一般分為債權(quán)融資、權(quán)益融資和租賃融資三種，不同方式又對應(yīng)有不同的籌資渠道，由于不同的籌資渠道其稅前和稅后的資金成本是不一樣的，這便

4、為公司籌資決策中的稅收籌劃提供了可能。1權(quán)益資本籌資中的稅收籌劃權(quán)益資本是公司最基本的意向資金來源，主要是股本。稅法規(guī)定支付的股利必須是稅后利潤。因此，發(fā)行股票公司不能享受股息的所得稅收益。當(dāng)公司決定采用發(fā)行普通股籌集資金時，從節(jié)稅的角度考慮首先要確定公司注冊資本的最低限額，因為注冊資本的大小與稅負(fù)有很大關(guān)系，如果確定的注冊資本較小，而所需資金較多時，公司可通過籌集部分債務(wù)資本來解決所需資金。雖然注冊資本的大小對債務(wù)資本的籌集會有一定的

5、影響，但公司可以通過改進(jìn)管理方法提高公司投資收益率來增加投資者信心，以便籌集到足夠的債務(wù)資本，這樣負(fù)債的利息作為稅前扣除的項目，就可享受所得稅收益。2債務(wù)資本籌集中的稅收籌劃債務(wù)資本是公司通過舉債形式籌集的資本。(1)借款。根據(jù)稅法規(guī)定，公司向金融機(jī)構(gòu)借款利息支出按照實(shí)際發(fā)生額扣除；向非金融機(jī)構(gòu)借款的利息支出不高于按照金融機(jī)構(gòu)同類、同期貸款利率計算的數(shù)額以內(nèi)的部分，準(zhǔn)予扣除。例如公司向金融機(jī)構(gòu)借款的利率為6，所得稅率為33％，公司實(shí)際負(fù)

6、擔(dān)的利率僅為4O2％，公司的投資報酬率只要大于402，就可以充分利用財務(wù)杠桿，盡量多地借款，以獲得更多的稅收收益。(2)發(fā)行債券。公司通過發(fā)行債券，可以為公司籌集大筆資金，而債券持有人只能得到固定的利息，而債券的利息根據(jù)稅法的規(guī)定，可以在稅前列支，公司可以獲得所得稅收益。公司債券的付息方式有定期付息和分期付息兩種方式，當(dāng)公司選擇定期付息時，公司則在債券有效期內(nèi)享受債券所得稅收益，還不必付息。3租賃籌資活動中的稅收籌劃對承租人來說，租賃可

7、獲取雙重好處：一是可以避免因長期擁有設(shè)備而承擔(dān)的負(fù)擔(dān)和風(fēng)險；二是可以在經(jīng)營活動中以支付租金的方式?jīng)_減公司的利潤，減少稅基，從而減少應(yīng)納稅額。當(dāng)出租人和承租人屬于關(guān)聯(lián)公司時，若一方盈利較高，而另一方盈利較少或虧損時，盈利較少或虧損方可以利用租賃形式把某些設(shè)備租賃給盈利方，通過收取租賃費(fèi)或租賃期滿后由盈利方以較高價格購入的方式使利潤流向虧損方，從而獲得稅收上的好處。尤其是在關(guān)聯(lián)雙方適用稅率有差別的情況下，使利潤流向稅率較低的一方，效果更顯著

8、。融資租賃作為一種特殊的籌資方式，其由承租方支付的[收稿日期]2005～08—08[作者簡介]徐向真(1975一)，女，濟(jì)南大學(xué)管理學(xué)院講師，中國礦業(yè)大學(xué)北京校區(qū)在讀博士；譚章祿(1962一)，男，中國礦業(yè)大學(xué)北京校區(qū)博士生導(dǎo)師。204維普資訊論公司投融資活動中的稅收籌劃手續(xù)費(fèi)及安裝交付使用后支付的利息，可以在支付當(dāng)期直接從應(yīng)納稅所得額中扣除，因此籌資成本較權(quán)益資金成本要低。二、投資過程中的稅收籌劃公司在進(jìn)行投資決策時，基于節(jié)稅和投資凈

9、收益最大化的目的，應(yīng)從投資地點(diǎn)、行業(yè)、投資方式、投資期限、公司組織形式等幾個方面進(jìn)行優(yōu)化選擇。1投資地區(qū)的選擇利用投資地區(qū)的選擇進(jìn)行稅收籌劃是指投資者根據(jù)國家對不同地區(qū)的稅收政策，選擇低稅負(fù)地區(qū)進(jìn)行投資的方法。(1)對經(jīng)濟(jì)特區(qū)投資的稅收籌劃。對于在經(jīng)濟(jì)特區(qū)內(nèi)的投資，無論是舉辦生產(chǎn)性外商投資公司，還是舉辦非生產(chǎn)性外商投資公司，都能享受稅率為17％的所得稅稅收優(yōu)惠。而舉辦生產(chǎn)性外商投資公司從盈利年度開始，還可享受“免二減三”的稅收優(yōu)惠。(2

10、)對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)的稅收籌劃。對于在高新區(qū)內(nèi)投資，無論是內(nèi)資公司，還是外資公司，均可享受低稅率稅收優(yōu)惠。內(nèi)資公司從投產(chǎn)之13起，免征公司所得稅兩年；對生產(chǎn)性外商投資公司可享受“免二減三”的稅收優(yōu)惠。2投資行業(yè)的選擇我國為了調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、保護(hù)環(huán)境和可持續(xù)發(fā)展，對生產(chǎn)性外商投資公司、高新技術(shù)公司、產(chǎn)品出口公司、知識密集型公司和利用“三廢”公司等給予了許多減免稅政策。我國現(xiàn)行稅制對投資方向不同的納稅人制定了不同的稅收政策。因此，在設(shè)立公司

11、時，要充分利用好這些優(yōu)惠政策，進(jìn)行納稅籌劃。3投資方式的選擇投資分為直接投資和間接投資。間接投資一般僅涉及提取股息或利息的所得稅及股票、債券資本增益的資本利得稅等。直接投資則要考慮投資回收期、投資的現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流人的凈現(xiàn)值、項目的內(nèi)部報酬率等財務(wù)指標(biāo)，并進(jìn)一步考慮影響這些指標(biāo)的稅收政策。投資者首先要判定其投資項目按照稅法規(guī)定應(yīng)征收哪些流轉(zhuǎn)稅：是征收增值稅還是征收營業(yè)稅，是否還要征收消費(fèi)稅，這一切都將影響公司的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)并因此進(jìn)一步影響到

12、投資者的稅后純收益。此外，還要涉及到納稅人種類的選擇問題。這里的納稅人種類是一種狹義的概念，具體是對于增值稅的兩種納稅人而言的。這一點(diǎn)對于中小公司尤為重要。具體選擇方法如下：一般納稅人應(yīng)納稅額：銷售額增值率稅率；小規(guī)模納稅人應(yīng)納稅額：銷售額征收率。如果兩者的稅負(fù)相等且一般納稅人的稅率為17％，則增值率一征收率／稅率一6oA／17％=353或一4／17一235?？梢?，對于工業(yè)公司，當(dāng)增值率大于353oA時，小規(guī)模納稅人的稅負(fù)較輕；當(dāng)增值率

13、小于353時，一般納稅人的稅負(fù)較輕。而對于商業(yè)公司，當(dāng)增值率大于235時，小規(guī)模納稅人的稅負(fù)較輕；當(dāng)增值率小于235時，一般納稅人的稅負(fù)較輕。4投資期限的選擇在投資期限中，應(yīng)選擇分期投資方式，而不應(yīng)選擇一次性投資方式。公司通過延長投資期限，未到位的資金通過向銀行或其他機(jī)構(gòu)貸款解決。這樣就可以縮小所得稅稅基，達(dá)到節(jié)稅的目的。同時，在公司盈利的情況下，還可實(shí)現(xiàn)少投人資本、充分利用財務(wù)杠桿效應(yīng)的目的。三、進(jìn)行稅收籌劃應(yīng)注意的問題1規(guī)范公司財務(wù)

14、會計行為當(dāng)會計處理方法與稅法的要求不一致或允許進(jìn)行會計政策、會計方法的選擇時，會計人員可以通過稅收籌劃正確進(jìn)行納稅調(diào)整，正確記稅，正確編制財務(wù)報告，并進(jìn)行納稅申報。依法設(shè)立完整、規(guī)范的財務(wù)會計賬證和正確進(jìn)行會計處理是公司進(jìn)行稅收籌劃的基本前提。2明確根本目標(biāo)稅后財務(wù)利益最大化即：使個人稅后財務(wù)利益最大化，使公司價值最大化或股東財富最大化，而不僅僅是少納稅金，使個別稅種稅負(fù)或納稅人整體稅負(fù)的降低。這是因為稅收籌劃的結(jié)果——納稅人稅務(wù)計劃只

15、是財務(wù)計劃、公司計劃的一部分，稅收籌劃的目標(biāo)必須服從于納稅人整個財務(wù)計劃、公司計劃這些整體目標(biāo)。3考慮公司整體利益稅收籌劃不僅要考慮納稅人現(xiàn)在的財務(wù)利益，還要考慮納稅人未來的財務(wù)利益；不僅要考慮納稅人的短期利益，還要考慮納稅人的長期利益；不僅要考慮納稅人所得增加，還要考慮納稅人的資本增值；不僅要考慮納稅人的稅后財務(wù)利益最大化，而且還要盡量使納稅人因此承擔(dān)的各種風(fēng)險，如稅制變化風(fēng)險、市場風(fēng)險、利率風(fēng)險、信貸風(fēng)險、匯率風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險等降

16、到最低。總之，稅收籌劃只有從納稅人財務(wù)計劃、公司計劃這些整體利益出發(fā)，趨利避害、綜合決策才能真正達(dá)到目的。4應(yīng)遵循成本效益原則在籌劃稅收方案時，不能只是考慮稅收成本的降低，而忽略稅收籌劃引起的其他費(fèi)用的增加或收人的減少，必須綜合考慮采取該稅收籌劃方案是否能給公司帶來絕對的收益。隨著一項籌劃方案的實(shí)施，納稅人在取得部分稅收收益的同時，必然會為該方案的實(shí)施付出費(fèi)用，以及會產(chǎn)生因選擇此方案而放棄彼方案的機(jī)會成本，只有增加的收益大于增加的費(fèi)用和