企業(yè)并購評價(jià)中的財(cái)務(wù)分析

1、援財(cái)會(huì)月刊淵綜合冤窯源員窯陰業(yè)務(wù)與技術(shù)窯陰外支出要要要應(yīng)收債權(quán)融資損失冶科目或貸記野營業(yè)外收入要要要應(yīng)收債權(quán)融資收益冶科目遙企業(yè)實(shí)際發(fā)生的與所售應(yīng)收債權(quán)相關(guān)的銷售退回及銷售折讓如果等于原已記入野其他應(yīng)收款冶科目的金額袁則應(yīng)按實(shí)際發(fā)生的銷售退回及銷售折讓的金額袁借記野主營業(yè)務(wù)收入冶淵如為現(xiàn)金折扣袁應(yīng)借記野財(cái)務(wù)費(fèi)用冶科目袁下同冤等科目袁按可沖減的增值稅銷項(xiàng)稅額袁借記野應(yīng)交稅金要要要應(yīng)交增值稅淵銷項(xiàng)稅額冤冶科目袁按原記入野其他應(yīng)收款冶科目的預(yù)

2、計(jì)銷售退回和銷售折讓金額袁貸記野其他應(yīng)收款冶科目遙企業(yè)實(shí)際發(fā)生的與所售應(yīng)收債權(quán)相關(guān)的銷售退回及銷售折讓與原已記入野其他應(yīng)收款冶科目的金額如有差額袁除按上述規(guī)定進(jìn)行會(huì)計(jì)處理外袁對應(yīng)補(bǔ)付給銀行等金融機(jī)構(gòu)的銷售退回及銷售折讓款袁通過野其他應(yīng)付款冶或野銀行存款冶科目核算遙對應(yīng)向銀行等金融機(jī)構(gòu)收回的銷售退回及銷售折讓款袁通過野其他應(yīng)收款冶或野銀行存款冶科目核算遙應(yīng)收票據(jù)比照葉解答淵四冤曳和葉暫行規(guī)定曳進(jìn)行會(huì)計(jì)處理袁考慮到應(yīng)收票據(jù)不存在提取壞賬準(zhǔn)備

3、堯貼現(xiàn)金額是考慮協(xié)議中約定預(yù)計(jì)將發(fā)生的銷售退回和銷售折讓淵包括現(xiàn)金折扣袁下同冤的金額后根據(jù)公式計(jì)算的等因素袁不帶追索權(quán)的票據(jù)貼現(xiàn)一般不會(huì)涉及到野壞賬準(zhǔn)備冶堯野營業(yè)外支出要要要應(yīng)收債權(quán)融資損失冶堯野營業(yè)外收入要要要應(yīng)收債權(quán)融資收益冶科目遙企業(yè)將應(yīng)收票據(jù)上的風(fēng)險(xiǎn)和未來經(jīng)濟(jì)利益全部轉(zhuǎn)讓給銀行袁沖減應(yīng)收票據(jù)的賬面價(jià)值袁應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)值淵即貼現(xiàn)所得金額冤與賬面價(jià)值的差額記入野財(cái)務(wù)費(fèi)用冶科目淵可能在借方袁也可能在貸方冤遙已貼現(xiàn)的不帶追索權(quán)的商業(yè)匯票到

4、期時(shí)袁因貼現(xiàn)企業(yè)不承擔(dān)連帶償付責(zé)任袁不作任何會(huì)計(jì)處理遙若協(xié)議中沒有約定預(yù)計(jì)將發(fā)生的銷售退回和銷售折讓的金額袁則貼現(xiàn)時(shí)的會(huì)計(jì)處理為院借院銀行存款淵貼現(xiàn)所得金額冤袁借或貸院財(cái)務(wù)費(fèi)用淵貼現(xiàn)所得金額與賬面價(jià)值的差額冤曰貸院應(yīng)收票據(jù)淵應(yīng)收票據(jù)的賬面價(jià)值冤遙若協(xié)議中約定了預(yù)計(jì)將發(fā)生的銷售退回和銷售折讓的金額袁則貼現(xiàn)時(shí)的會(huì)計(jì)處理為院借院銀行存款淵貼現(xiàn)所得金額冤袁其他應(yīng)收款淵協(xié)議中約定預(yù)計(jì)將發(fā)生的銷售退回和銷售折讓袁包括現(xiàn)金折扣冤袁借或貸院財(cái)務(wù)費(fèi)用淵貼

5、現(xiàn)所得金額加上預(yù)計(jì)將發(fā)生的銷售退回和銷售折讓與賬面價(jià)值的差額冤曰貸院應(yīng)收票據(jù)淵應(yīng)收票據(jù)的賬面價(jià)值冤遙已貼現(xiàn)的不帶追索權(quán)的商業(yè)匯票到期時(shí)袁因貼現(xiàn)企業(yè)不承擔(dān)連帶償付責(zé)任袁不作任何會(huì)計(jì)處理遙主要參考文獻(xiàn)財(cái)政部注冊會(huì)計(jì)師考試委員會(huì)辦公室援會(huì)計(jì)援北京院中國財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)出版社袁圓園園緣一、企業(yè)并購的財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架野并購冶是我國理論界和實(shí)務(wù)界對兼并和收購的統(tǒng)稱遙簡單來說袁并購是指一家企業(yè)購買目標(biāo)企業(yè)的全部或部分股票或資產(chǎn)袁以獲取目標(biāo)企業(yè)控制權(quán)的行為遙并

6、購行為勢必會(huì)影響并購雙方以及利益相關(guān)者的利益遙那么袁如何對這種影響進(jìn)行客觀的評價(jià)呢鑰這就需要采用一套科學(xué)的分析框架袁其中主要包括以量化分析為主的財(cái)務(wù)報(bào)表分析遙而由哈佛商學(xué)院的孕葬造藻責(zé)怎堯勻藻葬造贈(zèng)和月藻則灶葬則鑿提出的運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行企業(yè)分析與評價(jià)的框架正好滿足這一需要遙哈佛商學(xué)院的財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架強(qiáng)調(diào)從企業(yè)活動(dòng)到財(cái)務(wù)報(bào)表分析和從財(cái)務(wù)報(bào)表分析到企業(yè)活動(dòng)兩個(gè)方面袁并且系統(tǒng)地闡述了財(cái)務(wù)報(bào)表分析的四大步驟袁即企業(yè)戰(zhàn)略分析堯會(huì)計(jì)分析堯財(cái)務(wù)分析

7、堯前景分析遙其中袁戰(zhàn)略分析的目的是確認(rèn)企業(yè)業(yè)績的驅(qū)動(dòng)因素和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)袁從定性水平上對企業(yè)潛在的盈利能力進(jìn)行評估曰會(huì)計(jì)分析是為了評估會(huì)計(jì)系統(tǒng)對企業(yè)經(jīng)營管理狀況的反映程度曰財(cái)務(wù)分析是為了評價(jià)企業(yè)當(dāng)前與過去的業(yè)績狀況以及業(yè)績的持久性曰前景分析則是為了預(yù)測企業(yè)的未來袁該步驟需要綜合考慮前三個(gè)步驟的分析遙由此我們不難發(fā)現(xiàn)袁上面四種分析恰好分別與企業(yè)并購行為中的戰(zhàn)略考慮堯企業(yè)合并會(huì)計(jì)處理方法的影響堯財(cái)務(wù)分析的具體應(yīng)用以及并購后的效應(yīng)和前景分析相對應(yīng)袁

8、這為我們?nèi)嬖u價(jià)企業(yè)的并購行為提供了科學(xué)的理論框架遙二、企業(yè)合并不同會(huì)計(jì)處理方法的財(cái)務(wù)影響我們知道袁財(cái)務(wù)分析不可避免地要用到企業(yè)會(huì)計(jì)系統(tǒng)提供的信息遙因此袁為了保證財(cái)務(wù)分析的可靠性袁首先應(yīng)進(jìn)行會(huì)計(jì)分析袁即會(huì)計(jì)分析是財(cái)務(wù)分析的前提遙表現(xiàn)在企業(yè)并購行為評價(jià)中袁即要分析企業(yè)合并的會(huì)計(jì)處理方法對企業(yè)并購評價(jià)的影響遙【摘要】本文以哈佛商學(xué)院的財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架為依托袁論述了企業(yè)并購評價(jià)中所涉及的財(cái)務(wù)分析袁為企業(yè)外部利益相關(guān)者客觀地評價(jià)企業(yè)的并購行為提

9、供了一個(gè)框架遙同時(shí)袁本文還指明了企業(yè)合并的會(huì)計(jì)處理方法具有一定的經(jīng)濟(jì)后果袁這為信息使用者進(jìn)一步正確認(rèn)識(shí)企業(yè)的并購行為提供了幫助遙【關(guān)鍵詞】并購財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架企業(yè)并購評價(jià)中的財(cái)務(wù)分析陰窯業(yè)務(wù)與技術(shù)陰窯源圓窯財(cái)會(huì)月刊淵綜合冤援從世界范圍來看袁企業(yè)合并的會(huì)計(jì)處理方法主要有兩種袁即購買法與權(quán)益結(jié)合法遙在購買法下袁購買方按照公允價(jià)值對被購買方的資產(chǎn)堯負(fù)債和凈資產(chǎn)重新進(jìn)行計(jì)量袁凈資產(chǎn)的價(jià)值變動(dòng)以及商譽(yù)必須在購買方的財(cái)務(wù)報(bào)表中予以反映袁商譽(yù)還需要進(jìn)

10、行攤銷或計(jì)提減值準(zhǔn)備袁并且購買法僅將合并日后被購買方實(shí)現(xiàn)的利潤納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表遙而在權(quán)益結(jié)合法下袁合并一方在編制財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)袁計(jì)價(jià)基礎(chǔ)保持不變袁沿用合并另一方資產(chǎn)和負(fù)債的賬面價(jià)值袁既不反映資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值變動(dòng)袁也不確認(rèn)商譽(yù)袁這樣也就不存在商譽(yù)攤銷或計(jì)提減值準(zhǔn)備的問題遙而且權(quán)益結(jié)合法將參與合并另一方的整個(gè)年度的利潤納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表遙因此袁一般而言袁采用購買法報(bào)告的利潤比采用權(quán)益結(jié)合法報(bào)告的利潤要少遙在財(cái)務(wù)比率分析方面的差異表現(xiàn)為院在權(quán)益結(jié)合

11、法下袁凈資產(chǎn)收益率淵砸韻耘冤和每股收益淵耘孕雜冤通常較高曰而在購買法下袁情況則相反遙企業(yè)合并的不同會(huì)計(jì)處理方法對企業(yè)盈利狀況的影響可決定一項(xiàng)并購行為能否得以實(shí)施袁體現(xiàn)了不同的會(huì)計(jì)處理方法具有不同的經(jīng)濟(jì)后果遙但是袁購買法下以資產(chǎn)負(fù)債率堯流動(dòng)比率等指標(biāo)反映出來的償債能力往往優(yōu)于權(quán)益結(jié)合法下的袁原因是被購買方的負(fù)債評估值與其賬面價(jià)值的差異往往不大袁但資產(chǎn)的評估價(jià)值往往高于其賬面價(jià)值遙因此袁企業(yè)外部利益相關(guān)者在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析之前袁勢必要了解相關(guān)會(huì)

12、計(jì)處理方法的差異遙三、企業(yè)并購的具體財(cái)務(wù)分析員援并購準(zhǔn)備階段遙通常袁并購方在選擇被并購方淵或稱為目標(biāo)企業(yè)冤時(shí)袁是以自身戰(zhàn)略為出發(fā)點(diǎn)的遙并購方一方面要考察目標(biāo)企業(yè)的成長性堯發(fā)展?jié)摿蚪?jīng)營管理水平堯企業(yè)形象和商譽(yù)等多方面的因素袁另一方面要對目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析遙比如袁并購方需要考察目標(biāo)企業(yè)的盈利能力堯營運(yùn)能力與長短期償債能力等袁通過這些信息判斷目標(biāo)企業(yè)是否符合自己的并購目標(biāo)定位袁從而達(dá)到優(yōu)勢互補(bǔ)的目的遙此外袁栽燥遭蚤灶爺澤匝值淵資產(chǎn)的

13、市場價(jià)值與重置成本之比冤的大小也可以成為選擇目標(biāo)企業(yè)的一種依據(jù)遙當(dāng)栽燥遭蚤灶爺澤匝值小于員時(shí)袁代表該資產(chǎn)的市場價(jià)值小于重置成本袁意味著企業(yè)的價(jià)值被市場低估袁該類企業(yè)更容易成為并購目標(biāo)遙圓援并購執(zhí)行階段遙當(dāng)并購目標(biāo)基本確定后袁企業(yè)外部利益相關(guān)者需要對目標(biāo)企業(yè)價(jià)值確定的準(zhǔn)確性與并購出資方式選擇的合理性進(jìn)行評估遙就并購出資方式的選擇而言袁首先需要考慮控制權(quán)堯利潤分享堯稅負(fù)等因素的影響袁然后再對現(xiàn)金并購或換股并購的合理性進(jìn)行評估遙淤當(dāng)并購方有充

14、足甚至過剩的閑置資金時(shí)袁采用自有資金進(jìn)行并購是恰當(dāng)?shù)脑枰紤]對企業(yè)營運(yùn)能力的影響曰當(dāng)并購方?jīng)]有充足的自有資金時(shí)袁若是通過銀行貸款不會(huì)使并購方的資產(chǎn)負(fù)債率有顯著提升以致影響企業(yè)后期的融資能力時(shí)袁則采用銀行貸款是恰當(dāng)?shù)脑煌瑫r(shí)袁若通過證券市場進(jìn)行融資的成本更低袁并購方應(yīng)通過證券市場融資袁但是需要分析企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化袁以及對企業(yè)盈利能力的影響等遙于當(dāng)采用換股并購時(shí)袁利益相關(guān)者應(yīng)重點(diǎn)評價(jià)換股比例的合理性袁對并購行為的公允性做出客觀的評價(jià)遙猿

15、援并購?fù)瓿呻A段遙淵員冤基于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)對比的并購財(cái)務(wù)效應(yīng)分析遙一方面袁企業(yè)外部利益相關(guān)者可以利用單個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析袁其主要是指對盈利能力堯成長性堯現(xiàn)金持有狀況堯資產(chǎn)營運(yùn)能力以及償債能力五個(gè)方面的變化進(jìn)行分析遙另一方面袁企業(yè)外部利益相關(guān)者可以借助綜合指標(biāo)評價(jià)方法袁最常見的就是杜邦分析體系遙該體系以凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)為核心袁將若干反映企業(yè)盈利狀況堯財(cái)務(wù)狀況和營運(yùn)狀況的比率按照其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)地結(jié)合起來袁形成一個(gè)完整的財(cái)務(wù)分析體系遙此外袁還可以運(yùn)用

16、以可持續(xù)增長比率為核心的分析框架進(jìn)行評價(jià)遙該框架以可持續(xù)增長率為核心袁考慮了股利支付率袁可以說是對杜邦分析體系的拓展遙淵圓冤以改進(jìn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行并購財(cái)務(wù)效應(yīng)分析遙傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)如凈利潤堯每股收益堯投資報(bào)酬率等袁忽略了企業(yè)的資本成本問題遙由于在企業(yè)并購中可能涉及的交易金額較大袁并購資金的籌集通常會(huì)帶來并購資本結(jié)構(gòu)的改變以及資本成本的變化袁當(dāng)資本成本較高時(shí)袁將其忽略不計(jì)會(huì)導(dǎo)致評價(jià)結(jié)果的嚴(yán)重失實(shí)遙因此袁要分析并購是否會(huì)帶來股東價(jià)值的增加袁采用

17、剩余收益或經(jīng)濟(jì)增加值淵耘災(zāi)粵冤的評估方法能夠更深入地解釋并購的影響遙但是袁剩余收益指標(biāo)和耘災(zāi)粵指標(biāo)更多的是對投資行為的評價(jià)袁對企業(yè)籌資活動(dòng)堯經(jīng)營活動(dòng)和分配活動(dòng)評價(jià)的作用力較弱遙因此袁應(yīng)將傳統(tǒng)的和改進(jìn)后的財(cái)務(wù)指標(biāo)評價(jià)方法結(jié)合起來袁共同用于企業(yè)并購財(cái)務(wù)效應(yīng)分析遙淵猿冤基于市場價(jià)值的并購財(cái)務(wù)效應(yīng)分析遙由于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)反映的是企業(yè)過去的信息袁對于預(yù)測企業(yè)未來業(yè)績的作用甚微袁而且財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)容易受企業(yè)管理當(dāng)局的操縱袁這將使得基于財(cái)務(wù)指標(biāo)對比的并購財(cái)務(wù)效應(yīng)

18、分析的真實(shí)性和有用性大打折扣遙為了彌補(bǔ)基于財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的不足袁企業(yè)外部利益相關(guān)者可以結(jié)合運(yùn)用基于市場價(jià)值的并購財(cái)務(wù)效應(yīng)分析方法淵如計(jì)算栽燥遭蚤灶爺澤匝值冤袁以期對企業(yè)的并購行為做出客觀堯科學(xué)的評價(jià)遙根據(jù)悅澡怎灶早和孕則怎蚤賊賊淵員怨怨源冤計(jì)算栽燥遭蚤灶爺澤匝值的方法袁栽燥遭蚤灶爺澤匝越淵醞災(zāi)耘垣孕雜垣閱耘月栽冤轅栽粵袁其中院醞災(zāi)耘是企業(yè)的流通股市值袁孕雜為優(yōu)先股的價(jià)值袁閱耘月栽是企業(yè)的負(fù)債凈值袁栽粵是企業(yè)的總資產(chǎn)賬面值遙栽燥遭蚤灶爺澤匝

19、值可以用于企業(yè)并購財(cái)務(wù)效應(yīng)分析的原理在于院企業(yè)價(jià)值決定其股票價(jià)值袁而股票價(jià)值決定股票價(jià)格袁因此袁企業(yè)價(jià)值決定了其股票價(jià)格袁即企業(yè)的市場價(jià)值遙對于股份全部流通的上市公司袁其市場價(jià)值就是企業(yè)在股票市場上的市值遙但是袁由于我國流通股與非流通股并存袁使得我們很難準(zhǔn)確計(jì)算出股東權(quán)益的價(jià)值袁從而栽燥遭蚤灶爺澤匝值目前在我國難以得到廣泛的應(yīng)用遙淵源冤以并購戰(zhàn)略為基礎(chǔ)的深入分析遙由于并購行為往往伴隨著并購方戰(zhàn)略的調(diào)整袁以及并購后復(fù)雜的重組堯整合過程袁因