論我國創(chuàng)業(yè)投資市場定

1、導(dǎo)讀：創(chuàng)業(yè)投資又稱風(fēng)險投資，論我國創(chuàng)業(yè)投資市場定是指專業(yè)性或非專業(yè)性投資人員為具有一定增長潛力的新創(chuàng)立企業(yè)即創(chuàng)業(yè)企業(yè)，尤其是高新技術(shù)企業(yè)提供一定期限的股權(quán)性資金支持，并通過經(jīng)營管理服務(wù)對所投資企業(yè)進行全方位培育和輔導(dǎo)，在企業(yè)發(fā)育相對成熟后通過上市、轉(zhuǎn)讓等手段退出所投資企業(yè)，以實現(xiàn)資本增值，然后開始新一輪投資的活動和過程一、引言創(chuàng)業(yè)投資又稱風(fēng)險投資，是指專業(yè)性或非專業(yè)性投資人員為具有一定增長潛力的新創(chuàng)立企業(yè)即創(chuàng)業(yè)企業(yè)，尤其是高新技術(shù)企業(yè)提

2、供一定期限的股權(quán)性資金支持，并通過經(jīng)營管理服務(wù)對所投資企業(yè)進行全方位培育和輔導(dǎo)，在企業(yè)發(fā)育相對成熟后通過上市、轉(zhuǎn)讓等手段退出所投資企業(yè)，以實現(xiàn)資本增值，然后開始新一輪投資的活動和過程。一般來說，創(chuàng)業(yè)資本主要有以下幾個特征：1、投資對象一般是未上市的新興中小型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，除了二次創(chuàng)業(yè)之外，對成熟企業(yè)的投資較少2、投資者不僅為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資本金，而且提供技術(shù)咨詢、管理經(jīng)驗、市場營銷甚至員工培訓(xùn)等經(jīng)營服務(wù)，以輔導(dǎo)其迅速成長，是主動參與管理的投資

3、3、投資一般采取股權(quán)投資的形式，是一種權(quán)益投資，但并不長期持有所投資企業(yè)股權(quán)，也不以股息為主要收益，而是等待所投資企業(yè)相對成熟、股權(quán)增值后通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式退出投資，實現(xiàn)資本增值并開始新一輪投資4、由于投資于新興企業(yè)，且無抵押擔(dān)保等安排，因此，通常是一種高風(fēng)險投資。我國的創(chuàng)業(yè)投資業(yè)從先期探索、初步興起到全面加速，大致經(jīng)歷了以下的發(fā)展歷程：1、起步階段。從1985年3月，我國頒布《中共中央關(guān)于科技體制改革的決定》拉開我國創(chuàng)業(yè)投資的序幕開始，

4、中國創(chuàng)業(yè)投資就開始起步并飛速發(fā)展。1985年9月中國第一家創(chuàng)業(yè)投資公司——中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司(中創(chuàng)公司)經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)成立，標(biāo)志著我國創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的起步。2、初步興起階段。繼中創(chuàng)公司之后，又有許多創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)相繼成立，隨后各級銀行也設(shè)立了科技貸款業(yè)務(wù)，以資助高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展。3、全面興起和加速階段。90年代后，大批國際創(chuàng)業(yè)投資基金和公司涌入中國，為剛起步的中國創(chuàng)業(yè)投資業(yè)注入了新的資金，同時也帶來了西方新的風(fēng)險管理技術(shù)和規(guī)范化的風(fēng)險運行

5、機制，從而促進了我國創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的發(fā)展。1999年8月，《中其中央關(guān)于加強技術(shù)創(chuàng)新、發(fā)展高科技、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定》的出臺更是極大鼓舞了發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資的熱情。從1994年至今，中國已有創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)250多家，資金規(guī)模達到400多億元。雖然中國的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)數(shù)量和資金規(guī)模正以每年50%和40%的速度增長，但和其它國家的創(chuàng)業(yè)投資相比，中國的創(chuàng)業(yè)投資仍處于劣勢?？梢哉f經(jīng)過了索，90年代的全面興起，現(xiàn)在我國的創(chuàng)業(yè)投資已進入全面加速發(fā)展階段。展創(chuàng)業(yè)投資

6、的近二十年實踐加上發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)的各方面先天土壤，80年代中后期的初步探政府鼓勵發(fā)我國的創(chuàng)業(yè)投資取得了長足進展。但是我國創(chuàng)業(yè)投資在發(fā)展過程中，由于機制和體制的原因，環(huán)境條件不太成熟，無論是投資方向、運作模式，還是公司治理結(jié)構(gòu)，都遇到了重重困難，形成了諸多誤區(qū)。本文主要分析我國創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域所存在的市場定位選擇的誤區(qū)，并以此為基礎(chǔ)提出我國創(chuàng)業(yè)投資的市場定位應(yīng)進行重新選擇。資機構(gòu)都看好中國的投資空間，二、我國創(chuàng)業(yè)投資市場定位的誤區(qū)據(jù)資料顯示

7、，世界500強的跨國公司已有幾乎全世界的投300多家在中國投資。2002年10月18日，由清華科技園主辦的首屆“清華科技園暨華爾街論壇”上，來自中美兩國的投資界資深人士對中國的創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)給予了很高的期望，資熱將在中國出現(xiàn)。然而在我國存在一個非常奇怪且令人深思的現(xiàn)象：認為世界第二輪創(chuàng)業(yè)投中國絕大部分投資公司和機構(gòu)，手握大筆閑散資金，卻在抱怨找不到合適的投資項目。究其原因，是因為中外投科學(xué)研究基礎(chǔ)上，處于當(dāng)代科學(xué)技術(shù)前沿，對發(fā)展生產(chǎn)力、促

8、進社會文明、增強國防實力起先導(dǎo)作用的技術(shù)群。據(jù)此，國家確定了生物技術(shù)、航天技術(shù)、信息技術(shù)、激光技術(shù)、自動化技術(shù)、新能源技術(shù)和新材料技術(shù)等7個領(lǐng)域。高新技術(shù)具有高投入、高風(fēng)險、高智力、高附加值、高成長和高回報等有別于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的基本特點，是一種新的經(jīng)濟組織形態(tài)，是知識經(jīng)濟時代的支柱產(chǎn)業(yè)。部分程度上正是因為國家對高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的大力扶持才使得國內(nèi)投資機構(gòu)都將目標(biāo)市場定位于高新科技產(chǎn)業(yè)。其實，風(fēng)險投資的最終目的是為了獲取收益，其定位應(yīng)該是具有商業(yè)前

9、景的創(chuàng)新活動或技術(shù)，這就不僅包括高科技型的朝陽產(chǎn)業(yè)，也應(yīng)包括傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中也有新興產(chǎn)業(yè)。但很多人卻將新興行業(yè)等同于高科技行業(yè)，將新興企業(yè)等同于高科技企業(yè)。作為創(chuàng)業(yè)投資的對象，高科技行業(yè)具有技術(shù)含量高，難以模仿并容易形成壟斷的特點，這就是選擇高科技行業(yè)的主要原因，也僅止于此而已。拋開這一層面來講，創(chuàng)業(yè)投資的根本目的是唯利是圖，只要能獲得高額回報，無論是不是高科技行業(yè)都可以拿來作為投資的對象，創(chuàng)業(yè)投資如果只把定位選擇在高科技行業(yè)上，就

10、陷入了誤區(qū)。在世界上創(chuàng)業(yè)投資最發(fā)達的美國，創(chuàng)業(yè)投資家也并不是只把投資定位于高科技行業(yè)，美國有的創(chuàng)業(yè)投資對資源開采業(yè)十分關(guān)注，科技、高風(fēng)險領(lǐng)域的只占到諸如采煤、石油開采等。實際上美國的創(chuàng)業(yè)投資真正投資于高20%，而80%的創(chuàng)業(yè)投資投入到了非真正意義上的創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域。他們看重的是產(chǎn)品的良好的市場前景和市場潛力，無論是開發(fā)新市場還是爭奪傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)市場，只要有良好的利潤空間，創(chuàng)業(yè)投資家都會考慮進行投資。(二)定位于高利潤回報之誤區(qū)分析我國的投資機

11、構(gòu)在一味追求高科技的同時，還一心想有一個全新的巨大的無人問津的市場空間，自己只要投資，就能財源滾滾，這是非常片面的投資理念。而且中國的投資者往往追求暴利，輕視規(guī)模效益。從投資回報的角度來講，國內(nèi)的投資機構(gòu)要認識到以下幾點：首先，我國還是一個發(fā)展中國家，高回報行業(yè)必然與美國等西方發(fā)達國家不一樣其次，看一個行業(yè)是否適合投資，是否能興旺發(fā)達，應(yīng)該主要看其市場前景而不是技術(shù)水平的高低第三，從國際分工的角度來講，我國的比較競爭優(yōu)勢在于具有成本優(yōu)勢

12、，可以規(guī)模生產(chǎn)大量出口的產(chǎn)業(yè)，而不一定是高利潤。事實上，很多成功做大做強的企業(yè)，并不是因為他們掌握了高科技源頭，而是因為他們有高超的管理技能有效的商業(yè)模式或者成功的品牌戰(zhàn)略。很多成功的風(fēng)險投資公司他們寧愿選擇“一流的人才，二流的技術(shù)”，而不是“一流的技術(shù)，二流的人才”。如果投資公司只盯著高新科技高利潤尋找投資項目，將會坐失許多良好的投資機會。創(chuàng)業(yè)投資公司一般都是標(biāo)榜“投資于高風(fēng)險，獲取高收益”，然而，在中國發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)，高風(fēng)險是肯定

13、存在的，但是想獲取高收益卻未必盡然。三、我國創(chuàng)業(yè)投資市場定位的重新選擇我國作為一個同時具有發(fā)展中、轉(zhuǎn)軌中和大國經(jīng)濟三重特征的國家，既面臨一般發(fā)展中國家所面臨的實現(xiàn)工業(yè)化等歷史重任，又面臨轉(zhuǎn)軌中國家普遍存在的大量企業(yè)結(jié)構(gòu)重組和二次創(chuàng)業(yè)等問題，還面臨大國經(jīng)濟所不可缺少的自主創(chuàng)新和技術(shù)成果轉(zhuǎn)化等問題。因此，我國創(chuàng)業(yè)投資的市場定位不能是簡單的“拿來主義”，也不能人為地趕進窄胡同加以限制，更不能簡單等同于高新技術(shù)投資，而需根據(jù)具體而復(fù)雜的國情加以

14、綜合和創(chuàng)新。我國的創(chuàng)業(yè)投資應(yīng)定位于新興中小企業(yè)尤其是高技術(shù)、次創(chuàng)業(yè)和具有一定體制優(yōu)勢和經(jīng)營管理優(yōu)勢的個體私營企業(yè)、新技術(shù)和適用技術(shù)企業(yè)的初鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)等的二次創(chuàng)業(yè)兩個層面。(一)全面服務(wù)于一般新興中小企業(yè)的創(chuàng)立與發(fā)展，大力支持個體私營、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)等非國有企業(yè)通過枝術(shù)改造和結(jié)構(gòu)升級實現(xiàn)二次創(chuàng)業(yè)，加速城鄉(xiāng)經(jīng)濟發(fā)展，促進勞動就業(yè)。不論在發(fā)達國家還是在發(fā)展中國家，中小企業(yè)都是一國經(jīng)濟的重要組成部分，特別是鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，它為農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展提供了廣闊的空間。