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1、2013年注冊(cè)會(huì)年注冊(cè)會(huì)計(jì)師計(jì)師考試輔導(dǎo)試輔導(dǎo)財(cái)務(wù)成本管理（第十二章）財(cái)務(wù)成本管理（第十二章）第1頁(yè)第十二章第十二章普通股和長(zhǎng)期負(fù)債籌資普通股和長(zhǎng)期負(fù)債籌資【本章導(dǎo)學(xué)】【本章導(dǎo)學(xué)】【思維導(dǎo)圖】【思維導(dǎo)圖】【考情分析】【考情分析】學(xué)習(xí)本章應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注如下知識(shí)點(diǎn)：1.股票的發(fā)行方式、銷售方式的類型及其特點(diǎn)；2.普通股發(fā)行定價(jià)的主要方法；3.股權(quán)再融資的方式、相關(guān)規(guī)定及相關(guān)計(jì)算；4.債券的發(fā)行價(jià)格與償還方式。第一節(jié)第一節(jié)普通股籌資普通股籌資【知

2、識(shí)點(diǎn)【知識(shí)點(diǎn)1】普通股的首次發(fā)行、定價(jià)與上市】普通股的首次發(fā)行、定價(jià)與上市2013年注冊(cè)會(huì)年注冊(cè)會(huì)計(jì)師計(jì)師考試輔導(dǎo)試輔導(dǎo)財(cái)務(wù)成本管理（第十二章）財(cái)務(wù)成本管理（第十二章）第3頁(yè)定，股票發(fā)行價(jià)格不得低于票面金額，即不得折價(jià)發(fā)行。（二）發(fā)行價(jià)格的確定方法根據(jù)我國(guó)證券法規(guī)定，股票發(fā)行采用溢價(jià)發(fā)行的，其發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與承銷機(jī)構(gòu)協(xié)商確定。1.市盈率法發(fā)行價(jià)＝每股收益發(fā)行市盈率步驟：（1）根據(jù)CPA審核后的盈利預(yù)測(cè)計(jì)算出發(fā)行公司的每股收益。有兩種方

3、法：一是完全攤薄法。用發(fā)行當(dāng)年預(yù)測(cè)屬于普通股的全部?jī)衾麧?rùn)除以總股數(shù)，直接得出每股收益；二是加權(quán)平均法。（2）擬訂發(fā)行市盈率。根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)平均市盈率、發(fā)行公司所處行業(yè)情況、發(fā)行公司經(jīng)營(yíng)狀況及其成長(zhǎng)性等擬定發(fā)行市盈率。（3）決定發(fā)行價(jià)凈資產(chǎn)倍率法發(fā)行價(jià)＝每股凈資產(chǎn)值溢價(jià)倍數(shù)【提示】在國(guó)外常用于房地產(chǎn)公司或資產(chǎn)現(xiàn)值要重于商業(yè)利益的公司的股票發(fā)行，但在國(guó)內(nèi)一直未采用?，F(xiàn)金流量折現(xiàn)法（1）預(yù)測(cè)公司每個(gè)項(xiàng)目未來(lái)若干年內(nèi)每年凈現(xiàn)金流量（2）按市場(chǎng)公允

4、折現(xiàn)率計(jì)算每個(gè)項(xiàng)目未來(lái)的凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值（3）凈現(xiàn)值除以公司股份數(shù)得到每股凈現(xiàn)值（4）對(duì)每股凈現(xiàn)值折讓20%—30%得到發(fā)行價(jià)格【提示】這一方法在國(guó)際主要股票市場(chǎng)上主要用于對(duì)新上市公路、港口、橋梁、電廠等基建公司的估值發(fā)行的定價(jià)。這類公司的特點(diǎn)是前期投資大，初期回報(bào)不高，上市時(shí)的利潤(rùn)一般偏低，如果采用市盈率法定價(jià)則會(huì)低估其真實(shí)價(jià)值，而對(duì)公司未來(lái)收益（現(xiàn)金流量）的分析和預(yù)測(cè)能比較準(zhǔn)確地反映公司的整體和長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值?！纠龁芜x題】（2011）下