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1、2013年注冊會年注冊會計師計師考試輔導試輔導財務成本管理（第七章）財務成本管理（第七章）第1頁第七章第七章企業(yè)價值評估企業(yè)價值評估【本章導學】【本章導學】2011年，中國企業(yè)并購潮風起云涌，全球四大會計所之一普華永道在京公布報告顯示，2011年中國大陸企業(yè)海外并購交易數(shù)量和金額均創(chuàng)紀錄，交易數(shù)量207宗，金額達429億美元。甲：每股收益1元，股價20元市盈率=20乙：每股收益1.5元，股價=？【思維導圖】【思維導圖】【考情分析】【考情

2、分析】學習本章，應掌握如下知識點：1.企業(yè)價值評估相關概念的含義；2.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的原理及其應用；2013年注冊會年注冊會計師計師考試輔導試輔導財務成本管理（第七章）財務成本管理（第七章）第3頁帶來的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值?？毓蓹鄡r值與少數(shù)股權價值的差額稱為控股權溢價，它是由于轉變控股權增加的價值。控股權溢價＝V（新的）－V（當前）【提示】在進行企業(yè)價值評估時，首先要明確擬評估的對象是什么，搞清楚是企業(yè)實體價值還是股權價值，是續(xù)營價值還

3、是清算價值，是少數(shù)股權價值還是控股權價值?！纠噙x題】關于企業(yè)公平市場價值的以下表述中，正確的有（）。A.公平市場價值就是未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值B.公平市場價值就是股票的市場價格C.公平市場價值應該是股權的公平市場價值與凈債務的公平市場價值之和D.公平市場價值應該是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中的較高者[答疑編號5795070101]『正確答案』ACD『答案解析』企業(yè)價值評估的目的是確定一個企業(yè)的公平市場價值。企業(yè)的公平市場價值就是企業(yè)未來現(xiàn)金流

4、量的現(xiàn)值，是股權的公平市場價值與凈債務的公平市場價值之和，是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中的較高者。對于上市公司而言，每天參加交易的只是少數(shù)股權，多數(shù)股權不參加日常交易，因此，股票的市場價格只是少數(shù)股東認可的價格，再加上比較嚴重的信息不對稱和股價經(jīng)常波動，它未必代表公平價值。所以，選項B的說法不正確。第二節(jié)第二節(jié)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型【引言】折現(xiàn)模型基本原理【知識點【知識點1】現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的種類】現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的種類基本模型：