企業(yè)流動資金短缺問題金融分析

1、近一個時期，我國出現(xiàn)了一種令人深思的經(jīng)濟現(xiàn)象：一方面是相當多的企業(yè)感到了流動資金緊張（國家統(tǒng)計局的調(diào)查結(jié)果顯示，在受訪的3911家企業(yè)中，共有大約56%的企業(yè)感到資金有所緊張或嚴重緊張）；而另一方面，我國短期流動資金貸款高達8萬多億元，占GDP比重達到了70%，這在全世界都是最高的（很多國家的同一比例都在10％以下），并且其中已經(jīng)隱藏著較大的金融風險。針對我國企業(yè)流動資金的這種近乎矛盾的狀況，有幾點是應該明確的。其一，企業(yè)流動資金的緊張

2、程度并不平衡。從地區(qū)看，中西部（如新疆、廣西等地）的企業(yè)比東部沿海地區(qū)的企業(yè)的流動資金更為短缺；從行業(yè)看，當前流動資金最為緊張的是建材、鋼鐵、有色、紡織等行業(yè)；從企業(yè)類型看，股份有限公司和外商及港澳臺投資企業(yè)流動資金的狀況較好，國有企業(yè)、集體企業(yè)和聯(lián)營企業(yè)的流動資金則較為緊張；從企業(yè)規(guī)?？矗?guī)模越小的企業(yè)流動資金越緊張。其二，企業(yè)流動資金緊張已不是今天才偶然出現(xiàn)的特殊現(xiàn)象，歷史上曾經(jīng)多次出現(xiàn)過，而且將來也仍然會長期存在，只不過在目前宏觀

3、調(diào)控背景下出現(xiàn)的新一輪的企業(yè)流動資金緊張引起了人們更多的關注。其三，導致企業(yè)流動資金緊張的原因是多方面的，而且還相當復雜，因此，解決起來的難度之大也是可想而知的。表面上看，企業(yè)流動資金緊張，有宏觀調(diào)控方面的影響。比如，在宏觀緊縮的環(huán)境下，一些企業(yè)寧愿削減流動資金貸款也不愿放棄長期投資項目；銀行在信貸的分配中，緊縮的流動資金較多，而固定資產(chǎn)投資壓得較少，從而造成企業(yè)流動資金緊張，并使得這種資金緊張現(xiàn)象更多地打上“受調(diào)控之拖累”的烙印，甚至

4、有人把企業(yè)流動資金緊張完全歸咎于宏觀調(diào)控。同時，企業(yè)流動資金緊張，也有銀行方面的因素，銀行不能在較大的程度上和較廣的范圍內(nèi)滿足企業(yè)流動資金的需要，比如目前銀行普遍采取的貸款方式是抵押和質(zhì)押，這種方式的長處是貸款安全性高、風險小，但這種貸款形式的評估、論證時間長，環(huán)節(jié)多，手續(xù)繁雜，收費過高，不僅極不便于企業(yè)貸款，而且還大大提高了企業(yè)融資的成本。然而，更主要的原因還是在于企業(yè)自身。比如，企業(yè)存貨的大量增加（根據(jù)中國人民銀行5000戶企業(yè)調(diào)查

5、結(jié)果顯示，今年以來工業(yè)企業(yè)存貨快速增長，并呈逐月攀升勢頭，6月末企業(yè)存貨同比增長22％，達到了1996年以來的最高水平），存貨上升勢必導致企業(yè)流動資金占用增加，企業(yè)因此感到流動資金緊張。再比如，企業(yè)之間相互拖欠貨款嚴重（表現(xiàn)在，企業(yè)應收賬款不斷上升，今年6月末，國家統(tǒng)計局統(tǒng)計的全部國有工業(yè)企業(yè)和年產(chǎn)品銷售收入500萬元以上的非國有工業(yè)企業(yè)應收賬款凈額達到2萬多億元，增長18.7％，增幅比上年同期上升9個百分點），形成了很長的債務鏈，導致

6、企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈。另外，企業(yè)經(jīng)營管理效率低下，單位產(chǎn)出所占用的流動資金不斷增加，甚至企業(yè)流動資金被大量用于長期投資，都造成了企業(yè)流動資金貸款規(guī)模不斷擴大，等等。從更深層次分析，造成企業(yè)流動資金緊張的根源還在于我國的企業(yè)制度和金融制度存在著嚴重的缺陷，在于我國的融資結(jié)構(gòu)和企業(yè)資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的不合理。帶有普遍性的情況是，受傳統(tǒng)體制的影響，我國的企業(yè)自有流動資金缺乏，相當多的企業(yè)都習慣于將公積金、留存利潤等大量用于基本建設和技術(shù)改造等擴大再生產(chǎn)

7、，而很少用于補充流動資金的不足，再加上可供選擇的融資渠道單一，導致企業(yè)過分依賴銀行貸款滿足其短期資金的需要。從理論上分析，一般而言，企業(yè)的流動資金來源有內(nèi)源融資和外源融資兩條渠道，在外源融資中又有直接融資與間接融資之分。企業(yè)流動資金緊張，首先應該是企業(yè)內(nèi)源融資不足。企業(yè)內(nèi)源融資指企業(yè)不依賴外部資金，而在本單位內(nèi)部籌集所需的資金，主要是通過以前的利潤留存進行資本縱向積累的一種融資方式。其來源，一是企業(yè)自身的積累和儲蓄，二是某些暫時閑置的可

8、用來周轉(zhuǎn)的資金，包括折舊準備及其他可節(jié)省的非現(xiàn)金費用、保留盈余、出售固定資產(chǎn)和移用流動資金等。我國的企業(yè)自有資金少、自身積累嚴重不足與國外的情況形成鮮明的對照。在美國企業(yè)的資金來源中，內(nèi)源融資一般都在50~60%，高的時候達到80%，就連嚴重依賴外部資金的日本也達到了40％?？梢哉f，在世界范圍內(nèi)，內(nèi)源融資是企業(yè)籌集發(fā)展資金的主要渠道和基礎方式。當然，內(nèi)源融資不是企業(yè)融資的唯一渠道，企業(yè)僅僅通過自身資本積聚方式來尋求自我滾動式發(fā)展的模式，

9、已經(jīng)不能適應迅速發(fā)展的新經(jīng)濟的要求，企業(yè)理所當然還應該強化運用財務杠桿，進行合理、適度的負債經(jīng)營。在外源融資方面，企業(yè)直接融資存在相當大的困難，這主要是由于我國的資本市場（債券市場和股票市場）的發(fā)展滯后，還遠遠不能滿足企業(yè)融資的需要。有鑒于此，解決企業(yè)流動資金緊張的問題，首先是要做好企業(yè)的工作。企業(yè)除了不斷加強對短期財務的管理，特別是對存貨的管理、應收款的管理，不斷提高資金的使用效益，在優(yōu)化結(jié)構(gòu)、技術(shù)升級、管理創(chuàng)新、挖掘內(nèi)部潛力等方面付

10、出更大的努力以外，更為重要的是盡快建立一套補充、積累、管理流動資金的長效穩(wěn)定機制，改變生產(chǎn)經(jīng)營單純依靠銀行貸款的做法，把一定比例的自有資金用作流動資金，不斷嘗試新的補充流動資金的渠道（如股權(quán)融資、債權(quán)融資等），總之是要樹立一種籌集、使用、管理流動資金的全新觀念。當然，解決企業(yè)流動資金緊張的問題，僅靠企業(yè)單方面的努力也是不夠的，還需要全社會的共同努力。除了金融機構(gòu)要積極主動地為有市場、有效益、有利于增加就業(yè)的企業(yè)提供正常的流動資金貸款以外

11、，還要加快金融體制改革和金融制度創(chuàng)新的步伐，發(fā)展票據(jù)市場和多層次的資本市場（主要是各種股票市場、債券市場和基金市場等），擴大直接融資的規(guī)模，為企業(yè)籌集流動資金開拓更多的渠道。政府也應在保持宏觀經(jīng)濟政策連續(xù)性的前提下，繼續(xù)加大經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度，為企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境?？傊?，對于企業(yè)流動資金緊張的現(xiàn)狀要仔細分析，不能被企業(yè)“資金緊張”、“融資難”的一片呼聲模糊了我們的視線。解決企業(yè)流動資金緊張問題是當前一項艱巨的任務，也是一個長期