科目三《私募股權(quán)投資基金含創(chuàng)業(yè)投資基金基礎(chǔ)知識》必考點

1、1科目三《私募股權(quán)投資基金（含創(chuàng)業(yè)投資基金）基礎(chǔ)知識》必考點科目三《私募股權(quán)投資基金（含創(chuàng)業(yè)投資基金）基礎(chǔ)知識》必考點第一章股權(quán)投資基金概述第一節(jié)股權(quán)投資基金概念全稱“私人股權(quán)投資基金”（PrivateEquityFund）指主要投資于“私人股權(quán)”（PrivateEquity），即非公開發(fā)行和交易股權(quán)的投資基金。包括非上市企業(yè)和上市企業(yè)非公開發(fā)行和交易的普通股、可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)換債券。在國際市場上，股權(quán)投資基金既有非公開募集

2、（私募）的。也有公開募集（公募）的。在我國，只能以非公開方式募集。準(zhǔn)確含義應(yīng)為“私募類私人股權(quán)投資基金”。與貨幣市場基金、固定收益證券等“低風(fēng)險、低期望收益”資產(chǎn)相比，股權(quán)投資基金在資產(chǎn)配置中具有“高風(fēng)險，高期望收益”特點。第二節(jié)股權(quán)投資基金起源和發(fā)展一、股權(quán)投資基金的起源與發(fā)展歷史股權(quán)投資基金起源于美國。1946年成立的美國研究與發(fā)展公司（ARD）全球第一家公司形式運作的創(chuàng)業(yè)投資基金。早期主要以創(chuàng)業(yè)投資基金形式存在。1953年美國小企

3、業(yè)管理局（SBA）成立，1958年設(shè)立“小企業(yè)投資公司計劃”（SBIC），以低息貸款和融資擔(dān)保的形式鼓勵小企業(yè)投資公司，以增加對小企業(yè)的股權(quán)投資。1973年美國創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會（NVCA）成立，標(biāo)志創(chuàng)業(yè)投資成為專門行業(yè)。20世紀(jì)50~70年代，主要投資于中小成長型企業(yè)，是經(jīng)典的狹義創(chuàng)投基金。70年代后，開始拓展到對大型成熟企業(yè)的并購?fù)顿Y，狹義創(chuàng)投發(fā)展到廣義。1976年KKR成立，專業(yè)化運作并購?fù)顿Y基金，經(jīng)典的狹義的私人股權(quán)投資基金。特別是8

4、0年代美國第四次并購浪潮，催生了黑石（1985）、凱雷（1987）、和德太（1992）等著名并購基金管理機構(gòu)。過去，并購基金管理機構(gòu)作為NVCA會員享受行業(yè)服務(wù)并接受行業(yè)自律。2007年，KKR、黑石、凱雷、德太等脫離NVCA，發(fā)起設(shè)立服務(wù)于狹義股權(quán)投資基金管理機構(gòu)的美國私人股3確開辟風(fēng)險投資等多種資金渠道，支持科技發(fā)展。上海、江蘇、浙江、廣東、重慶等地以科技風(fēng)險投資公司為名設(shè)立創(chuàng)投機構(gòu)。特別是1995年，《關(guān)于加速科學(xué)技術(shù)進(jìn)步的決定》

5、，實施科教興國戰(zhàn)略。1998年1月，原國家科委牽頭成立“國家創(chuàng)業(yè)投資機制研究小組”。二是國家財經(jīng)部門對產(chǎn)業(yè)投資基金的探索。當(dāng)時使用較多的概念是“創(chuàng)業(yè)投資基金”，顯著區(qū)別是“證券投資基金投資證券，創(chuàng)業(yè)投資基金直接投資產(chǎn)業(yè)”，90年代國內(nèi)財經(jīng)界也稱為“產(chǎn)業(yè)投資基金”。1993年8月，原國家體改委和人民銀行支持原中國農(nóng)村發(fā)展信托投資公司成立淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金，并在上海交易所上市，我國第一只公司型創(chuàng)業(yè)投資基金。1996年，原國家計委向國務(wù)院上

6、報《關(guān)于發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金的現(xiàn)實意義、可行性分析和政策建議》，提出“借鑒創(chuàng)業(yè)投資基金運作機制，發(fā)展有中國特色產(chǎn)業(yè)投資基金”。1998年民建中央性政協(xié)提交“政協(xié)一號提案”《關(guān)于加快發(fā)展我國風(fēng)險投資事業(yè)的提案》。（2）快速發(fā)展階段（2005~2012）2005年11月，發(fā)改委等十部委《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》。隨后在2007，20082009，先后出臺公司型創(chuàng)業(yè)投資（基金）企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策，《國務(wù)院辦公廳關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)范設(shè)立與

7、運作的指導(dǎo)意見》，并推出創(chuàng)業(yè)板，三大配套性政策措施。2007年，受美國股權(quán)投資協(xié)會（PEC）設(shè)立影響，“股權(quán)投資基金”概念流行。2007年6月，新的《中華人民共和國合伙企業(yè)法》實施，鼓勵設(shè)立合伙型股權(quán)投資基金。2011年11月，發(fā)改委《關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資企業(yè)規(guī)范發(fā)展的通知》。（3）統(tǒng)一監(jiān)管下的制度化發(fā)展階段（2013~）2013年6月，中央編辦《關(guān)于私募股權(quán)基金管理職責(zé)分工的通知》，明確證監(jiān)會統(tǒng)一行使股權(quán)投資基金監(jiān)管職責(zé)。2014年8月，