證券分析師跟進(jìn)與上市公司特征.pdf

1、證券分析師（Financial Analysts)又稱財(cái)務(wù)分析師，在公眾的印象里往往是活躍在各大媒體的“證券分析家”、“股評(píng)師”、“炒股專家”。事實(shí)上，股評(píng)僅僅是專業(yè)的證券分析師工作的成果之一，即分析師跟進(jìn)上市公司的財(cái)務(wù)信息，對(duì)其財(cái)務(wù)狀況及在資本市場的反應(yīng)做出專業(yè)分析、進(jìn)行合理預(yù)計(jì)，進(jìn)而形成了“評(píng)價(jià)股票”，“盈利預(yù)測”，“投資評(píng)級(jí)”等外部行為。我國證券市場誕生至今，證券分析師從無到有、從不規(guī)范到規(guī)范，已經(jīng)成為上市公司外部的市場信息中介之

2、一，在上市公司和市場之間扮演著信息橋梁的角色。分析師跟進(jìn)某些上市公司，對(duì)他們進(jìn)行財(cái)務(wù)分析、盈余預(yù)測和投資建議的起點(diǎn)就是挑選跟進(jìn)對(duì)象。分析師是否愿意跟進(jìn)某家公司，跟進(jìn)的分析師數(shù)量是多是少，與公司特征有和聯(lián)系，在國外已有學(xué)者得出成熟的研究結(jié)論。本文則是對(duì)國內(nèi)市場分析師跟進(jìn)行為的一個(gè)研究，即上市公司特征對(duì)分析師跟進(jìn)的影響的實(shí)證研究。
　　 本文在信息不對(duì)稱、有效市場假說、信息觀的理論的基礎(chǔ)上，借鑒西方學(xué)者的證券分析師提供信息需求供給關(guān)

3、系模型對(duì)中國A股市場進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。選取上市公司2006-2008年數(shù)據(jù)為樣本，探討公司規(guī)模、負(fù)債水平、股權(quán)結(jié)構(gòu)、盈利狀況、股票流動(dòng)性等因素對(duì)證券分析師跟進(jìn)人數(shù)的影響。本文的主要內(nèi)容結(jié)論如下：
　　 (1)介紹了證券分析師的定義、分類、職能、作用，世界證券分析師的起源與發(fā)展、中國證券分析師的起源與發(fā)展階段及中國證券分析師行業(yè)自律性組織的情況。
　　 (2)回顧中外證券分析師相關(guān)理論，主要對(duì)國外近年來研究分析師跟進(jìn)人數(shù)影響因

4、素相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行總結(jié)，并與國內(nèi)研究現(xiàn)狀比較，指出我國在該領(lǐng)域研究的不足之處，有必要對(duì)證券分析師的跟進(jìn)行為進(jìn)行深入研究。
　　 (3)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。提出研究假說、設(shè)計(jì)研究模型，使用WIND數(shù)據(jù)庫獲取的上市公司特征及分析師預(yù)測行為變量，利用SPSS軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)處理。經(jīng)過描述性統(tǒng)計(jì)、回歸分析結(jié)果及模型穩(wěn)健性檢驗(yàn)，得出下列結(jié)論：公司規(guī)模越大、機(jī)構(gòu)持股比例越高，分析師跟進(jìn)人數(shù)越多；上市公司盈利能力越強(qiáng)，越能吸引分析師跟進(jìn)；公司資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)分