認購權(quán)證的發(fā)行與到期對標的股票價格的影響分析.pdf

1、衍生工具是現(xiàn)在全球金融市場上的一種極其重要的工具,衍生工具的種類也趨于多樣化，但是由于在全球金融市場上不止一次發(fā)生過金融衍生工具的不健全導(dǎo)致整個市場失控的情況，它的利弊卻一直飽受爭議，所以對金融衍生工具的研究是一個非常有意義的問題，為完善金融市場，保證經(jīng)濟平穩(wěn)順利運行有很重要的作用。
　　 本文選取得的衍生金融工具--權(quán)證是我國現(xiàn)階段金融市場中最大的一類衍生工具，權(quán)證已經(jīng)在我國金融市場中處于很重要的地位，權(quán)證的推出是我國金融市場

2、完善進程中很重要的一步，但是權(quán)證是否能夠發(fā)揮其應(yīng)有的作用還需要制度等的進一步完善。
　　 本文將主要研究認購權(quán)證的上市和到期對于標的股票價格的影響，兩部分分別運用了不同的分析方法。在研究認購權(quán)證上市對標的股票價格的影響中，由于都是樣本權(quán)證都是已經(jīng)退市的，我們選取各樣本股票在對應(yīng)權(quán)證上市前后各150 天內(nèi)的收盤價作為研究序列，數(shù)據(jù)充足，我們考慮到不同的標的股票收益率序列的波動特征不同，所以首先我們所有樣本序列進行分布的識別，針對不

3、同的分布分別利用不同的研究方法進行下一步的分析。檢驗的結(jié)果發(fā)現(xiàn)無論標的股票收益率服從什么樣的分布，具有什么樣的特征，認購權(quán)證的發(fā)行對標的股票的價格波動都不會產(chǎn)生顯著性的影響。在研究認購權(quán)證的到期對標的股票的影響中，我們利用的分析方法是事件分析法，以我國市場上已到期的并有足夠數(shù)據(jù)量的樣本權(quán)證標的股票作為研究對象，對認購權(quán)證的到期對標的股票收益率的影響進行實證研究，并將認購權(quán)證以備兌權(quán)證和股本權(quán)證為分類分別進行研究。通過上述實證研究，發(fā)現(xiàn)權(quán)