我國企業(yè)債券發(fā)行價格合理性研究.pdf

1、債券發(fā)行價格合理與否，直接關系債券能否順利發(fā)行、企業(yè)能否順利募集資金，進而影響債券發(fā)行定價效率，也關系企業(yè)債券一、二級市場的有效銜接和整體債券市場的總體效率。
　　 本文從實證的角度對我國企業(yè)債券發(fā)行價格合理性進行研究。論文選取近幾年我國銀行間債券市場與交易所債券市場發(fā)行上市的企業(yè)債券，參照國外學者定義抑價方法，結合我國企業(yè)債券市場，對抑價模型進行分析研究。通過比較債券收益與債券指數(shù)收益計算債券抑價，進而分析兩個市場企業(yè)債券發(fā)行

2、抑價，得到我國企業(yè)債券發(fā)行總體存在抑價的結論，且交易所市場抑價幅度比銀行間市場要大，同時發(fā)現(xiàn)長期債券抑價程度要比短期債券抑價要高。對影響抑價因素深入分析時，建立回歸模型，發(fā)現(xiàn)市場抑價與債券規(guī)模成正相關關系，與債券期限、市場利率、利率變動之間的關系與市場有關，債券期限、市場利率對銀行間市場影響較顯著，而交易所市場對利率變動較敏感。對債券價格與價值關系進行研究分析時，應用利益期限機構的現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型對債券進行定價，與債券發(fā)行價格進行比較時，