食品飲料行業(yè)白酒專題江蘇省白酒市場(chǎng)調(diào)研反饋

1、行業(yè)動(dòng)態(tài)研究報(bào)告參加的首屆華東國(guó)際糖酒會(huì)上就公開表明對(duì)華東市場(chǎng)的高度重視，目前茅臺(tái)在江蘇有專賣店100余家，經(jīng)銷商40余家。五糧液提出的“百億華東”戰(zhàn)略規(guī)劃中，江蘇省將獨(dú)擔(dān)50億。瀘州老窖2018年全面實(shí)施“東進(jìn)南突”戰(zhàn)略，江蘇市場(chǎng)是其中重要一部分，目前公司在不斷增加江蘇市場(chǎng)的開店數(shù)量，目前南京開店38家，蘇州42家。郎酒今年進(jìn)一步加大了對(duì)華東市場(chǎng)的投入力度，將江蘇、浙江、山東、河南等區(qū)域定義為核心市場(chǎng)，在江蘇衛(wèi)視每年投入52億元，影響

2、以江蘇為中心的華東全境。古井貢酒在江蘇市場(chǎng)避開洋河優(yōu)勢(shì)的渠道網(wǎng)絡(luò)，直接去找優(yōu)質(zhì)的終端門店合作，取得了初步成效。洋河在省內(nèi)在不斷進(jìn)行品牌建設(shè)，打造品牌力，產(chǎn)品方面仍然是主推夢(mèng)系列，并逐漸由夢(mèng)3向夢(mèng)6升級(jí)，同時(shí)在江蘇市場(chǎng)尤其是南京開始進(jìn)行渠道和經(jīng)銷商合并，捆綁利益，防止價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。今世緣今年在省內(nèi)表現(xiàn)出色，搶占了一部分洋河的市場(chǎng)，主要是其渠道和終端的利潤(rùn)空間更大，進(jìn)貨意愿更強(qiáng)（國(guó)緣對(duì)開一批價(jià)255260，成交價(jià)285，四開一批價(jià)380390元

3、，成交價(jià)430以上，經(jīng)銷商這邊還有一部分費(fèi)用截留（酒廠給終端的陳列費(fèi)用等被經(jīng)銷商截留30%左右）。對(duì)于未來的判斷2019年白酒行業(yè)增速放緩將是大概率事件，在今年Q1&Q2高基數(shù)背景下，19Q1壓力較大。但此輪白酒邏輯同上一輪明顯不同，行業(yè)較為健康，我們并不認(rèn)為白酒行業(yè)會(huì)出現(xiàn)如2012年需求大幅下滑，未來白酒整體需求端將會(huì)維持穩(wěn)定。危機(jī)并存，短期企業(yè)有壓力，但長(zhǎng)期看，行業(yè)集中度提升，消費(fèi)升級(jí)的邏輯仍然存在，2019年將是考驗(yàn)企業(yè)內(nèi)功的重大

4、時(shí)間點(diǎn)，當(dāng)下茅臺(tái)和洋河仍然是最穩(wěn)健的品牌。茅臺(tái)明年即使不直接提價(jià)，也可以通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)來進(jìn)一步提升噸酒價(jià)格，近期推出的粵五羊、豫鼎中原等省份酒也是這種高附加值的非標(biāo)產(chǎn)品。此外，茅臺(tái)公司近期整頓經(jīng)銷商，清理出來的計(jì)劃量將有部分用于自營(yíng)渠道或是計(jì)劃外指標(biāo)，也可以增厚公司的盈利能力。今年Q4預(yù)計(jì)仍將留力，明年仍然會(huì)實(shí)現(xiàn)較平穩(wěn)增長(zhǎng)。洋河近兩年表現(xiàn)穩(wěn)健，夢(mèng)系列保持良好的發(fā)展勢(shì)頭。公司的優(yōu)勢(shì)在于管理能力以及優(yōu)秀的渠道體系，公司費(fèi)用投放能力在行業(yè)內(nèi)

5、處于領(lǐng)先水平，監(jiān)管的很嚴(yán)，中間很難抽水，同時(shí)公司銷售人員與終端門店的客情關(guān)系很好，整體陳列能夠得到保障。同時(shí)，江蘇省經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，白酒消費(fèi)水平高，預(yù)計(jì)明年受到的影響更小，我們預(yù)計(jì)公司明年實(shí)現(xiàn)15%以上的營(yíng)收增速。目前東北和西北是公司的薄弱地區(qū)，但現(xiàn)在已經(jīng)通過海之藍(lán)系列逐漸滲透這兩個(gè)區(qū)域。一、本周專題：江蘇省白酒市場(chǎng)調(diào)研反饋1.1江蘇白酒市場(chǎng)概況：產(chǎn)銷大省，消費(fèi)水平高江蘇省經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2017年江蘇省GDP終值達(dá)到85869.

6、76億元，僅次于廣東省，位居我國(guó)第二。同時(shí)，江蘇也是我國(guó)白酒產(chǎn)銷大省，2017年江蘇省規(guī)模釀酒企業(yè)104家，實(shí)現(xiàn)白酒總產(chǎn)量534.04萬千升，位居全國(guó)第四位。全省白酒總規(guī)模約300億左右（以營(yíng)收端計(jì)算），省內(nèi)兩大主流地產(chǎn)品牌，洋河與今世緣，其中洋河2017年省內(nèi)收入達(dá)到100億元，今世緣也有28億元，兩家企業(yè)占據(jù)了江蘇省約四成的市場(chǎng)份額，其余品牌中，僅有茅臺(tái)和五糧液在省內(nèi)占比能在10%以上。省內(nèi)主流宴席市場(chǎng)主要被四個(gè)品牌瓜分，洋河占60

7、%70%，今世緣占20%30%，高端10%左右是茅臺(tái)和五糧液，宴席市場(chǎng)基本從夢(mèng)3起步。江蘇省白酒消費(fèi)水平相對(duì)較高，近兩年，省內(nèi)主流白酒消費(fèi)價(jià)格帶逐漸由300元以下向300元以上進(jìn)行升級(jí)，省內(nèi)兩大酒企300元以上的主力產(chǎn)品夢(mèng)之藍(lán)系列和國(guó)緣系列均保持高速增長(zhǎng)，增速遠(yuǎn)高于其他價(jià)格帶產(chǎn)品。圖表1：江蘇省主要白酒品牌收入情況品牌2017年?duì)I收（億元）占比洋河100億~35%今世緣28億~9%茅臺(tái)~30億~10%五糧液~40億~13%國(guó)窖1573~

8、10億~3.5%資料來源：中信建投證券研究發(fā)展部1.2實(shí)地調(diào)研反饋1.2.1價(jià)格：茅臺(tái)批價(jià)下行后很快回升，五糧液批價(jià)有所波動(dòng)茅臺(tái)：中秋節(jié)期間批價(jià)1780元，國(guó)慶后下降至16801700元，近期受到整頓經(jīng)銷商的影響，批價(jià)最低時(shí)在1650元，但很快就恢復(fù)至1700元以上，當(dāng)前批價(jià)在1730元左右。五糧液：今年從3月份到6月底批價(jià)下行，最低時(shí)在800元左右（4月底、5月初），7、8月份停貨后又恢復(fù)到了820、830，9月初恢復(fù)發(fā)貨，小批量多批

9、次，中秋節(jié)期間批價(jià)在830840，國(guó)慶后回到820830，最近因?yàn)槊┡_(tái)價(jià)格回落，五糧液的批價(jià)也下降至810820。省內(nèi)品牌中，今世緣國(guó)緣雙開批價(jià)在255260元，四開在380390元，洋河天之藍(lán)批價(jià)270元左右，夢(mèng)3批價(jià)340元左右。1.2.2動(dòng)銷情況：主流品牌動(dòng)銷表現(xiàn)較好，中秋國(guó)慶增速下降但仍保持正增長(zhǎng)國(guó)慶后終端反饋中秋國(guó)慶期間整體銷售增速相比去年有所下降，但仍然是正增長(zhǎng)，終端利潤(rùn)空間相比去年有所減少。經(jīng)銷商方面，茅臺(tái)、五糧液和洋河的

10、銷售壓力不大。由于茅臺(tái)系列酒的經(jīng)銷商市場(chǎng)推廣能力偏弱，其銷售更多的是來自于茅臺(tái)酒的搭售，真實(shí)需求相對(duì)較少，但近兩年隨著公司不斷培育醬香消費(fèi)群體，系列酒的真實(shí)需求也在逐漸增加。洋河夢(mèng)之藍(lán)系列省內(nèi)上半年增速超過50%，Q3在30%40%，省內(nèi)夢(mèng)6在夢(mèng)系列中的占比不斷提升，目前已經(jīng)超過30%，與夢(mèng)3的差距在逐漸縮小，海、天系列整體量有所下滑。今世緣在省內(nèi)表現(xiàn)出色，報(bào)表數(shù)據(jù)基本真實(shí)反映了終端實(shí)際動(dòng)銷情況，今年任務(wù)已經(jīng)完成，Q4南京地區(qū)大概會(huì)有5