油輪遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議風(fēng)險(xiǎn)測試研究.pdf

1、海運(yùn)運(yùn)費(fèi)波動(dòng)是航運(yùn)市場風(fēng)險(xiǎn)的集中反映,因此油輪運(yùn)費(fèi)波動(dòng)頻繁是國際油輪運(yùn)輸市場的固有風(fēng)險(xiǎn)。在過去的幾年里,油輪市場運(yùn)價(jià)指數(shù)一直起伏不定,反映油輪運(yùn)價(jià)指數(shù)的有波羅的海原油運(yùn)價(jià)指數(shù)和波羅的海成品油運(yùn)價(jià)指數(shù),原油運(yùn)價(jià)指數(shù)最高的達(dá)2347,最低至453點(diǎn)；而成品油運(yùn)價(jià)指數(shù)最高點(diǎn)是達(dá)1509,最低點(diǎn)是345。08年金融危機(jī)后,油輪運(yùn)價(jià)指數(shù)一直處于下跌狀態(tài),這無疑給中國的進(jìn)出口貿(mào)易企業(yè)帶來了前所未有的壓力,直至現(xiàn)在都處于恢復(fù)中。
　　 海運(yùn)運(yùn)

2、費(fèi)波動(dòng)給航運(yùn)經(jīng)營者帶來了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),為了能進(jìn)行有效地風(fēng)險(xiǎn)管理,產(chǎn)生了一系列的海運(yùn)衍生產(chǎn)品。而應(yīng)運(yùn)而生的遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議(FFA)則是目前最活躍的運(yùn)費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)管理工具之一,但是作為風(fēng)險(xiǎn)管理工具的它本身也具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。針對此種情況本文首先對遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議的定義,起源及發(fā)展,交易方式、交易特點(diǎn)等市場概況都進(jìn)行了詳細(xì)的闡述,同時(shí)也對油輪運(yùn)輸市場及運(yùn)費(fèi)市場有了比較清楚的認(rèn)識(shí),并結(jié)合遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議,對油輪遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議進(jìn)行相關(guān)描述。
　　 接下來也就是本

3、文的主要工作是提出用定量的方法計(jì)算在險(xiǎn)價(jià)值VaR來度量油輪遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議的風(fēng)險(xiǎn),本文提出多種計(jì)算方法,從正態(tài)參數(shù)估計(jì)、非參數(shù)估計(jì)歷史模擬法、蒙特卡洛模擬法、基于非參數(shù)核估計(jì)的方法來計(jì)算油輪遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)證部分以兩條典型的油輪航線為例,對其遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議用以上四種方法分別進(jìn)行VaR值的度量,經(jīng)過失敗率檢驗(yàn)方法驗(yàn)證各種計(jì)算模型的有效性,證實(shí)了運(yùn)用非參數(shù)核估計(jì)計(jì)算比其他模型無論在什么樣的置信區(qū)間計(jì)算出的VaR值更合理、更實(shí)用。這樣便于航運(yùn)市