貨幣供給量、利率及其產(chǎn)出效應(yīng)分析.pdf

1、貨幣供給量和利率是貨幣政策實(shí)施化過(guò)程中非常重要的中介目標(biāo)。貨幣政策的中介目標(biāo)作為貨幣政策操作機(jī)制的重要環(huán)節(jié)，發(fā)揮著兩層的作用。一是由于貨幣政策實(shí)施過(guò)程的動(dòng)態(tài)性和滯后性，貨幣政策當(dāng)局需要有可以迅速準(zhǔn)確反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)作為觀察和判斷政策實(shí)施效果的信號(hào)；二是為了避免貨幣當(dāng)局的機(jī)會(huì)主義行為，需要為其設(shè)置一個(gè)名義錨，以便于民眾可以觀察和判斷貨幣政策制定者是否言行一致。貨幣政策中介目標(biāo)選擇的適當(dāng)與否直接關(guān)系到貨幣政策的實(shí)施效果，中介目標(biāo)

2、選擇適當(dāng)可以幫助政策制定者有效地調(diào)控經(jīng)濟(jì)，中介目標(biāo)選擇不當(dāng)有可能使得貨幣政策的調(diào)控失效甚至出現(xiàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的不利影響。當(dāng)前我國(guó)面臨著來(lái)自金融危機(jī)的巨大困難，因此研究貨幣供給量、利率及其產(chǎn)出效應(yīng)對(duì)我國(guó)貨幣政策實(shí)踐具有重大的現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。
　　本文全面地介紹了貨幣政策相關(guān)的理論及其傳導(dǎo)機(jī)制，回顧了我國(guó)近二十年的貨幣政策實(shí)踐，并在此基礎(chǔ)上對(duì)我國(guó)貨幣政策的實(shí)踐展開(kāi)了實(shí)證分析。在實(shí)證環(huán)節(jié)，從貨幣供給量和利率兩個(gè)方面來(lái)考察我國(guó)貨幣政策實(shí)施的效果。在

3、貨幣供給量方面，首先，描述性分析了我國(guó)近些年來(lái)貨幣供給量的變化、貨幣流動(dòng)性的變化以及我國(guó)的貨幣化程度的變化。其次，采用VAR模型實(shí)證分析了貨幣供給對(duì)實(shí)際產(chǎn)出的直接影響關(guān)系，以及貨幣供給量通過(guò)物價(jià)間接地對(duì)實(shí)際產(chǎn)出的影響。在利率方面，首先介紹了我國(guó)現(xiàn)行的利率體制，指出了我國(guó)利率管制的局限性；其次，采用VAR模型實(shí)證分析了利率與實(shí)際產(chǎn)出之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，以及我國(guó)管制利率對(duì)產(chǎn)出調(diào)控的效率。實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)，雖然近年來(lái)我國(guó)貨幣供給量的結(jié)構(gòu)和流動(dòng)性都發(fā)生