淺談?dòng)邢挢?zé)任公司股權(quán)激勵(lì)

1、淺談?dòng)邢挢?zé)任公司股權(quán)激勵(lì)（建議了解）淺談?dòng)邢挢?zé)任公司股權(quán)激勵(lì)（建議了解）一、股權(quán)激勵(lì)的含義和現(xiàn)行法律規(guī)定一、股權(quán)激勵(lì)的含義和現(xiàn)行法律規(guī)定股權(quán)激勵(lì)是指公司以本公司股權(quán)（或股票）為標(biāo)的，對(duì)公司的高級(jí)管理人員及其他員工進(jìn)行的長(zhǎng)期性激勵(lì)。股權(quán)激勵(lì)的方式一般包括股票期權(quán)、限制性股票、業(yè)績(jī)股票以及股股票期權(quán)、限制性股票、業(yè)績(jī)股票以及股票增值權(quán)和虛擬股票票增值權(quán)和虛擬股票等。在現(xiàn)代公司中，所有權(quán)與控制權(quán)的分離，一方面提高了公司的經(jīng)營(yíng)效率，另一方面也增

2、加了股東和經(jīng)理人員之間的利益沖突。通過(guò)改變高管的薪酬結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)高管薪酬與公司價(jià)值之間的關(guān)聯(lián)程度，使其分享部分剩余索取權(quán)，分擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，才能形成對(duì)高管的有效激勵(lì)，提高公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效和公司價(jià)值。在《公司法》修改以前，我國(guó)公司在實(shí)行股權(quán)激勵(lì)時(shí)，一直受困于公司設(shè)立時(shí)不能預(yù)留股份、禁止公司回購(gòu)本公司股票、不允許高管轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股票等問(wèn)題。新《公司法》掃清了這些法律障礙，規(guī)定了授權(quán)資本制度授權(quán)資本制度，允許公司回購(gòu)本公司的股票獎(jiǎng)勵(lì)給員工，公

3、司董事、監(jiān)事和高管在任職期內(nèi)有限度地轉(zhuǎn)讓其股份，從而解決了激勵(lì)股票的來(lái)源問(wèn)題和激勵(lì)收益變現(xiàn)的問(wèn)題。為彌補(bǔ)我國(guó)法律、法規(guī)體系中對(duì)股權(quán)激勵(lì)規(guī)定的空白，促進(jìn)我國(guó)公司股權(quán)激勵(lì)的發(fā)展，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》，國(guó)資委、財(cái)政部發(fā)布了《國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》和《國(guó)有控股上市公司(境外)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》。上述規(guī)定允許上市公司以限制性股票、股票期權(quán)及法律、行政法規(guī)允許限制性股票、股票期權(quán)及法律、行

4、政法規(guī)允許的其他方式實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的其他方式實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。尤其對(duì)股票期權(quán)和限制性股票股票期權(quán)和限制性股票這兩種發(fā)展較為成熟的工具予以較詳細(xì)的規(guī)定，并對(duì)實(shí)施條件、程序和操作要點(diǎn)進(jìn)行了規(guī)范。二、有限責(zé)任公司股權(quán)激勵(lì)的特殊性二、有限責(zé)任公司股權(quán)激勵(lì)的特殊性如前所述，我國(guó)已經(jīng)對(duì)上市公司如何進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)做出了規(guī)定，但非上市股份有限公司、有限責(zé)任公司的股權(quán)激勵(lì)依然缺乏可操作性的規(guī)定。實(shí)踐中，大量的有限責(zé)任公司，尤其是科技型、創(chuàng)業(yè)型企業(yè)有強(qiáng)烈的

5、實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的愿望，卻不知如何選擇行之有效的股權(quán)激勵(lì)方式。上市公司的股權(quán)激勵(lì)規(guī)定雖然對(duì)有限責(zé)任公司有一定的參考價(jià)值，但有限責(zé)任公司是封閉性公司，上市公司是公開性公司，有限責(zé)任公司不可能嚴(yán)格參照上市公司的規(guī)定來(lái)實(shí)行股票期權(quán)或限制性股票計(jì)劃，有限責(zé)任公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)有其特殊性。（一）資本股份化問(wèn)題由于有限責(zé)任公司的資本不劃分為等額股份，也不發(fā)行股票，沒有明確的股份價(jià)格和數(shù)量。要實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案，首先要將公司的資本劃分為若干個(gè)虛擬股份，利用公

6、司內(nèi)部對(duì)公司資產(chǎn)的評(píng)估與核算，對(duì)公司的資本進(jìn)行股份化。并由有限責(zé)任公司簽發(fā)股東持股證明，與普通股票類似，形成自己的虛擬股票。從而使公司順利實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。（二）股東人數(shù)的限制按《公司法》的規(guī)定，有限責(zé)任公司由五十個(gè)以下股東出資設(shè)立。受此限制，有限責(zé)任公司實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃后，股東人數(shù)也不得超過(guò)50人。如果有限責(zé)任公司規(guī)模較小，激勵(lì)對(duì)象范圍較窄，受股東人數(shù)限制的影響不大。但是，如果有限責(zé)任公司要實(shí)行較廣范的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，就會(huì)遇到困難。為解

7、決這一問(wèn)題，許多公司采用間接持股方式來(lái)解決，即員工不直接以股東身份持股，而通過(guò)其它持股載體來(lái)享有股權(quán)。實(shí)踐中，間接持股通常包括4種形式：職工持股會(huì)、工會(huì)、自然人代持和信托職工持股會(huì)、工會(huì)、自然人代持和信托。根據(jù)《中華人民共和國(guó)工會(huì)法》、《中華人民共和國(guó)社會(huì)團(tuán)體登記管理?xiàng)l例》的有關(guān)規(guī)定，以及民政部辦公廳《關(guān)于暫停對(duì)企業(yè)內(nèi)部職工持股會(huì)進(jìn)行社團(tuán)法人登記的函》和證監(jiān)會(huì)《關(guān)于職工持股會(huì)及工會(huì)能否作為上市公司股東的復(fù)函》的精神，職工持股會(huì)和工會(huì)都不

8、能成為公作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購(gòu)其股份的作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購(gòu)其股份的……”……”這條規(guī)定是公司回購(gòu)股份的法律依據(jù)，但是以上規(guī)定置于新《公司法》第五章“股份有限公司的股份發(fā)行和轉(zhuǎn)讓”中，從體例上分析，以上規(guī)定應(yīng)該不適用于有限責(zé)任公司。因此有人認(rèn)為，有限責(zé)任公司不能進(jìn)行股份回購(gòu)。本人認(rèn)為，這種看法并不準(zhǔn)確。我們可以更仔細(xì)的分析上述條文的規(guī)定，它的意思是說(shuō)，股份有限公司原則上不得收購(gòu)本公司股份，但是

9、特殊情形例外。反觀新《公司法》全文，對(duì)有限責(zé)任公司卻根本沒有收購(gòu)公司股份的禁止性規(guī)定，法律并沒有禁止其進(jìn)行股份回購(gòu)。所以，第一百四十三條并非是給予了股份有限公司在股份回購(gòu)上的特權(quán)，反而是為其設(shè)立了限制。并且，新《公司法》第七十五條規(guī)定了有限責(zé)任公司異議股東的股份回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)，“有下列情形之一的，對(duì)股東會(huì)該項(xiàng)決議投反對(duì)票的股東可以請(qǐng)求公司按照合理的價(jià)格收購(gòu)其股權(quán)：①公司連續(xù)五年不向股東分配利潤(rùn)，而公司該五年連續(xù)盈利，并且符合本法規(guī)定的分配利

10、潤(rùn)條件的；②公司合并、分立、轉(zhuǎn)讓主要財(cái)產(chǎn)的；③公司章程規(guī)定的營(yíng)業(yè)期限屆滿或者章程規(guī)定的其他解散事由出現(xiàn)，股東會(huì)會(huì)議通過(guò)決議修改章程使公司存續(xù)的……”這條規(guī)定表明，有限責(zé)任公司是可以回購(gòu)股份的，只是法律并未明確允許其為了獎(jiǎng)勵(lì)職工而回購(gòu)股份。按通常理解，股份有限公司是公開公司，股權(quán)分散，社會(huì)影響力大，所以法律監(jiān)管較嚴(yán)格；而有限責(zé)任公司是封閉公司，法律為其留下了更多的自治空間。既然股份有限公司可以為實(shí)施股權(quán)激勵(lì)而進(jìn)行股份回購(gòu)，為什么更封閉更私

11、密的有限責(zé)任公司不可以呢？因此，本人認(rèn)為，從理論上說(shuō)，有限責(zé)任公司可以通過(guò)股份回購(gòu)來(lái)解決股份來(lái)源問(wèn)題。當(dāng)然，非不排除在實(shí)踐中，工商管理部門以法律沒有明文規(guī)定為由否定這一做法的可能性。2、激勵(lì)對(duì)象購(gòu)買業(yè)績(jī)股份的資金來(lái)源：激勵(lì)對(duì)象購(gòu)買業(yè)績(jī)股份的資金主要通過(guò)如下幾種方式獲得：（1）從公司稅后利潤(rùn)中提取稅后利潤(rùn)中提取一定數(shù)量的獎(jiǎng)勵(lì)基金，給予激勵(lì)對(duì)象特別獎(jiǎng)勵(lì)，專用于購(gòu)買公司的股份。（2）從支付給激勵(lì)對(duì)象的年薪中提取支付給激勵(lì)對(duì)象的年薪中提取一定比

12、例用以認(rèn)購(gòu)股份。（3）從公司公益金中劃出一部分作為專項(xiàng)資金公司公益金中劃出一部分作為專項(xiàng)資金，無(wú)息貸給激勵(lì)對(duì)象認(rèn)購(gòu)股份，然后從激勵(lì)對(duì)象的薪金中定期扣還。（4）激勵(lì)對(duì)象的自有資金激勵(lì)對(duì)象的自有資金。前3種方式實(shí)際上都屬于延后支付獎(jiǎng)金的形式，第4種方式則由激勵(lì)對(duì)象用自有資金購(gòu)買。如完全采用第4種方式，則在激勵(lì)對(duì)象自有資金不足時(shí)將無(wú)法認(rèn)股，后果可能是員工因無(wú)資金認(rèn)股而放棄股份，激勵(lì)效果大打折扣。為保證激勵(lì)對(duì)象有充足的資金認(rèn)購(gòu)股份，可考可考慮幾

13、種方式相結(jié)合的辦法，規(guī)定用延后支付獎(jiǎng)金的形式認(rèn)購(gòu)股份的上限，剩余的部分必須慮幾種方式相結(jié)合的辦法，規(guī)定用延后支付獎(jiǎng)金的形式認(rèn)購(gòu)股份的上限，剩余的部分必須用自有資金認(rèn)購(gòu)。用自有資金認(rèn)購(gòu)。3、激勵(lì)范圍、激勵(lì)力度業(yè)績(jī)股份的激勵(lì)范圍通常為公司高級(jí)管理人員，以及核心技術(shù)業(yè)務(wù)骨干高級(jí)管理人員，以及核心技術(shù)業(yè)務(wù)骨干等。激勵(lì)力度則與激勵(lì)基金的提取比例密切相關(guān)。激勵(lì)范圍和激勵(lì)力度太大，則激勵(lì)成本上升，現(xiàn)金流的壓力也會(huì)增大；而激勵(lì)范圍和激勵(lì)力度太小，激勵(lì)成

14、本和現(xiàn)金流壓力減小，但激勵(lì)效果可能減弱。因此公司應(yīng)綜合考慮各種因素，找到激勵(lì)成本、現(xiàn)金流壓力和激勵(lì)效果之間的平衡點(diǎn)。4、業(yè)績(jī)目標(biāo)的設(shè)定業(yè)績(jī)目標(biāo)是約束激勵(lì)對(duì)象的重要條件，公司應(yīng)當(dāng)建立績(jī)效考核體系和考核辦法。公司可以根據(jù)自身特點(diǎn)和發(fā)展前景，選擇凈利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和稅后利潤(rùn)凈利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和稅后利潤(rùn)等絕對(duì)盈利指標(biāo)為業(yè)績(jī)目標(biāo)，也可選擇凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率等相對(duì)盈利指標(biāo)為業(yè)績(jī)目標(biāo)，還可以以絕對(duì)盈利指標(biāo)和相對(duì)盈利指標(biāo)結(jié)