中美兩國資產(chǎn)價格波動與貨幣政策研究——基于泰勒規(guī)則的實證檢驗分析.pdf

1、20世紀90年代以來，全球資本市場動蕩頻繁，國內外學者們經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)價格的波動是導致資本市場動蕩的主要原因。而近些年來，資產(chǎn)價格的波動主要是由于金融資產(chǎn)價格的波動造成的。本文在這些學者研究的基礎上，以泰勒規(guī)則及其拓展型為工具，通過在泰勒規(guī)則一般型中引入中美兩國的股市泡沫，實證分析并比較了1992年-2009年我國和美國的股市價格泡沫與貨幣政策之間的關系。
　　考慮到現(xiàn)階段中國股市存在的一些問題，如國內上市公司股利分配制度不成熟

2、等，在實證分析方面本文采用VEC模型（向量誤差修正模型）作為研究工具，估算出各年份中美兩國股市名義價格與基礎價值間的離差，將其視為股市價格泡沫。之后將股市泡沫引入泰勒規(guī)則中，再通過GMM檢驗法估算各參數(shù)，利用泰勒規(guī)則的拓展型估計中美兩國的貨幣政策對股市價格泡沫的干預程度。最后，通過羅列中美兩國的貨幣政策實施機制和相應時期所采取的貨幣政策措施并結合實證分析的結果來分析中美兩國的貨幣政策的優(yōu)勢與不足，并通過比較提出我國貨幣政策的改進方向。<