“劣幣驅(qū)逐良幣”的神話

1、“劣幣驅(qū)逐良幣劣幣驅(qū)逐良幣”的神話的神話——從唐肅宗的“乾元重寶”史實說起張五常張五常一、回顧“劣幣驅(qū)逐良幣”的定律“劣幣驅(qū)逐良幣”的定律，又稱為“格雷欣法則”，是根據(jù)16世紀(jì)的英國鑄造局長格雷欣（ThomasGresham）的名字命名的。他發(fā)現(xiàn)市場上一些由于長期流通而磨損，導(dǎo)致重量不足（成色不足）的貴金屬貨幣在流通，而“足金”的貨幣則被收藏，或熔化成金屬塊，甚至轉(zhuǎn)運(yùn)出口到國外去。過了300年后，英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥克勞德（MacLeod）撰

2、寫他的《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)》時，把這種“劣幣驅(qū)逐良幣”（Badmoneydrivesgoodmoneyoutofcirculation）的現(xiàn)象確認(rèn)為經(jīng)濟(jì)學(xué)上的一條定律，并根據(jù)格雷欣的名字命名為“格雷欣定律”(Gresham’sLaw)。這種現(xiàn)象上升為一條定律，就是由此而起。二、唐肅宗的“乾元重寶”唐肅宗鑄造“乾元重寶”的背景，與歷史上一切政府意圖搞通貨膨脹瞞天過海解決財政困難的背景如出一轍。且說唐玄宗后期，由于生活奢侈，后來又爆發(fā)了安祿山的

3、叛亂，導(dǎo)致軍費(fèi)開支浩大。他死后，唐肅宗于乾元元年（公元758年）在第五琦（“第五”是一個復(fù)姓）的建議下，通過鑄造大錢來實行通貨膨脹政策，以其年號“乾元”而史稱“乾元重寶”。這是歷史上最早稱“重寶”的錢，顧名思議就是重量特別間盜鑄，但最后也迫于經(jīng)濟(jì)規(guī)律的強(qiáng)大壓力，一方面降低了“乾元重寶”兌換開元通寶時過分高估的價格（宣布重輪錢由當(dāng)開元錢50文改為30文），另一方面認(rèn)可了雙重物價并存的合法地位。事實上，中國歷史上以銅錢為主要貨幣的各個朝代，

4、幾乎都有私鑄幣（劣幣）泛濫的現(xiàn)象，民間交易中其實早就存在著虛、實錢的問題。但好錢（良幣）加抬，在其他時期，從來沒有得到過官方認(rèn)可。唐朝的好錢抬價卻得到官府認(rèn)同，合法化了——唐肅宗“上元元年六月七日詔：‘其重輪五十價錢，宜減作三十文行用；其開元舊錢，宜一錢十支行用；乾元當(dāng)十錢，宜依前行用’……至十二月二十九日詔：‘應(yīng)典貼莊宅、店鋪、田地、碾等，先為實錢典貼者，令還以實錢價；先以虛錢典貼者，令以虛錢贖。其余交關(guān)，并依前用當(dāng)十錢?！墒清X有虛

5、實之稱。”由此，詔文認(rèn)可了民間業(yè)已存在的虛錢交易，允許同時存在虛錢買賣和實錢買賣兩種交易方式。這說明虛錢交易在上元年間因得到官方的正式承認(rèn)而得以合法化。三、經(jīng)濟(jì)學(xué)中的神話“劣幣驅(qū)逐良幣”的神話在邏輯上的錯誤是顯而易見的，它只考慮到支付貨幣一方（買方）的精明（劣幣付出去，良幣收起來），卻完全忽視了收取貨幣一方（賣方）也不是笨蛋（劣幣不肯收，除非加價；良幣樂于收，甚至愿意減價）。除非信息不對稱能長期地存在，而且沒有什么行之有效的解決之道，所