我國(guó)上市公司募股資金用途投向變更的實(shí)證研究.pdf

1、20世紀(jì)80年代以來(lái)，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷完善和發(fā)展，作為資本市場(chǎng)主體之一的上市公司也經(jīng)歷了飛速的發(fā)展，他們開(kāi)始逐步認(rèn)識(shí)到在資本市場(chǎng)上融資所能得到的利益，并開(kāi)始意識(shí)到適應(yīng)市場(chǎng)需要進(jìn)行投資的重要性。在這一過(guò)程中，由于我國(guó)資本市場(chǎng)的特殊性，眾多上市公司掀起了變更募股資金投向的浪潮。這一浪潮自1997年掀起至今，雖受到相關(guān)部門的法律、規(guī)章的監(jiān)管，但仍以勢(shì)不可擋的趨勢(shì)發(fā)展，并對(duì)我國(guó)的投資者、資本市場(chǎng)和監(jiān)管部門均產(chǎn)生了影響。 近十年，國(guó)

2、內(nèi)學(xué)者對(duì)上市公司變更募股資金投向這一行為進(jìn)行了幾近全面地分析和討論，學(xué)者們不僅分析、闡述了這一行為的現(xiàn)狀、原因、結(jié)果，而且從上市公司治理結(jié)構(gòu)和法制環(huán)境等多角度提出了政策意見(jiàn)。但是，目前對(duì)此問(wèn)題的研究文獻(xiàn)均采用的定性分析，結(jié)論也莫衷一是。對(duì)此，筆者采用定量分析方法、從影響因素和績(jī)效這兩個(gè)方面來(lái)重新對(duì)此問(wèn)題進(jìn)行研究，并得出結(jié)論。 本文第一章為緒論，主要介紹論文選題的背景及研究框架；第二章為規(guī)章簡(jiǎn)述與文獻(xiàn)綜述，簡(jiǎn)單回顧我國(guó)監(jiān)管部門自1

3、997年開(kāi)始對(duì)上市公司變更募資投向行為的監(jiān)管歷程，同時(shí)對(duì)近十年來(lái)國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究成果進(jìn)行綜述；第三章為理論分析，選取上市公司資產(chǎn)規(guī)模為典型因素，采用成本--收益分析方法，從理論上分析變更行為的影響因素，并得出理論上的結(jié)論；第四、五章分別為對(duì)變更行為影響因素和績(jī)效的實(shí)證檢驗(yàn)，兩章分別利用樣本數(shù)據(jù)從直觀分析和實(shí)證檢驗(yàn)兩個(gè)角度進(jìn)行研究，并得出結(jié)論；第六章為結(jié)論與政策意見(jiàn)，在總結(jié)全文的同時(shí)，從多角度提出政策意見(jiàn)。 筆者通過(guò)研究得出三個(gè)結(jié)論