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文檔簡(jiǎn)介
1、公司持有現(xiàn)金雖然可以節(jié)省外部融資的交易成本,不用為日常性的現(xiàn)金支付清算資產(chǎn),且可以滿足公司營(yíng)利性項(xiàng)目的投資需求和某些意外性支付,但是持有現(xiàn)金又會(huì)降低企業(yè)收益,增加代理成本。而公司持有現(xiàn)金的多少又保障了企業(yè)順利開(kāi)展各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中對(duì)現(xiàn)金的需求和應(yīng)付意外支付的需要。因此,確定企業(yè)的現(xiàn)金持有水平是企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的一項(xiàng)重要決策。國(guó)外已有的大量文獻(xiàn)都認(rèn)為企業(yè)現(xiàn)金持有水平不僅受到企業(yè)財(cái)務(wù)行為的影響,更加與企業(yè)的所有權(quán)特征緊密相連。
在國(guó)內(nèi)外
2、現(xiàn)有研究成果的基礎(chǔ)上,論文結(jié)合我國(guó)的具體情況,收集了深滬兩市2001-2005年619家上市公司3095組樣本數(shù)據(jù),以上市公司現(xiàn)金持有水平為因變量,通過(guò)建立多元線性回歸模型,實(shí)證檢驗(yàn)了股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度、國(guó)有股比例、法人股比例、流通A股比例以及管理層持股比例等所有權(quán)特征對(duì)現(xiàn)金持有水平的影響。研究結(jié)果顯示,單獨(dú)研究所有權(quán)特征對(duì)現(xiàn)金持有水平影響的結(jié)果是所有權(quán)特征對(duì)現(xiàn)金持有水平基本沒(méi)有影響。這種結(jié)論可能是不令人滿意的,因?yàn)閲?guó)外大量的文獻(xiàn)都
3、驗(yàn)證了所有權(quán)特征對(duì)現(xiàn)金持有水平確實(shí)起到了一定的影響作用。在將財(cái)務(wù)特征等其他因素加入模型后的實(shí)證結(jié)果中,我們發(fā)現(xiàn),在我們所選取的六個(gè)所有權(quán)特征變量中,法人股比例與現(xiàn)金持有水平顯著負(fù)相關(guān),流通A股持股比例以及管理層持股比例與現(xiàn)金持有水平顯著正相關(guān),而股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度以及國(guó)有股比例與現(xiàn)金持有水平仍然不具有顯著相關(guān)性。因此論文認(rèn)為,在其他因素的影響下,所有權(quán)特征一定程度上影響了我國(guó)上市公司的現(xiàn)金持有水平。
論文的實(shí)證部分還得出了
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