中國上市公司資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效關(guān)系研究.pdf

1、資本結(jié)構(gòu)是現(xiàn)代金融的核心問題之一，自從MM理論誕生以來，許多金融學(xué)者已經(jīng)進行了大量的理論和實證研究。對于資本結(jié)構(gòu)影響因素的研究，國外學(xué)者已經(jīng)取得了許多有意義的成果，但這些研究主要集中在西方發(fā)達國家資本市場上，而對于中國而言，研究才剛剛起步。
　　 本文在對傳統(tǒng)資本結(jié)構(gòu)與公司治理的相關(guān)理論進行綜述的基礎(chǔ)上，打破傳統(tǒng)資本結(jié)構(gòu)體系，引入人力資本的概念，并將其納入資本結(jié)構(gòu)理論體系中，提出了資本結(jié)構(gòu)不僅包括股權(quán)資本、債務(wù)資本等財務(wù)資本，而

2、且包括人力資本，完善了資本結(jié)構(gòu)理論體系。
　　 我國上市公司資本結(jié)構(gòu)的總體特征是資產(chǎn)負(fù)債率總體還處于較低的水平;上市公司呈現(xiàn)出由外源到內(nèi)源的融資順序，且有相當(dāng)?shù)墓蓹?quán)融資偏好；經(jīng)營者人力資本沒有得到充分的重視。在研究資本結(jié)構(gòu)如何影響公司治理結(jié)構(gòu)時，論文主要是從股權(quán)結(jié)構(gòu)和債務(wù)結(jié)構(gòu)以及人力資本三方面著手。研究認(rèn)為，股權(quán)資本對公司治理的影響主要體現(xiàn)在公司治理結(jié)構(gòu)的安排上，不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)決定了不同的股東大會監(jiān)控機制、董事會及監(jiān)事會人選和工