我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)金融脆弱性的影響研究.pdf

1、20世紀(jì)以來,頻繁發(fā)生的金融危機(jī)表明,房地產(chǎn)業(yè)作為重要的支柱產(chǎn)業(yè)之一,其資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)一國(guó)金融體系的沖擊,也正伴隨著世界經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展而不斷衍生變化。然而對(duì)于我國(guó)這種經(jīng)濟(jì)制度還處于不斷探索、完善階段的發(fā)展中國(guó)家來說,金融危機(jī)的發(fā)生將會(huì)對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系產(chǎn)生致命的影響。目前隨著我國(guó)近年來房地產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展,作為一個(gè)新興行業(yè)其發(fā)展正處于起步階段,并還在不斷發(fā)展和完善中。而現(xiàn)階段房地產(chǎn)發(fā)展與我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)面及金融機(jī)構(gòu)都存在密切聯(lián)系,其價(jià)格波動(dòng)對(duì)

2、金融體系的沖擊不可忽略.因此重視房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的內(nèi)生因素和外部沖擊,探索其對(duì)我國(guó)金融脆弱性的影響以及傳導(dǎo)機(jī)制,對(duì)于建立符合我國(guó)現(xiàn)實(shí)狀況的金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與預(yù)警體系,保證我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)和金融體系健康且穩(wěn)定地發(fā)展有著重大的意義。
　　 本文以經(jīng)濟(jì)理論和計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法為基礎(chǔ),探討了房地產(chǎn)市場(chǎng)與我國(guó)金融脆弱性的影響渠道,并采用向量自回歸模型(VAR)對(duì)代表房地產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)和金融脆弱性的指標(biāo)建立非結(jié)構(gòu)化的VAR模型,然后利用單位根檢驗(yàn)、格蘭杰因

3、果檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)函數(shù)及方差分析等計(jì)量方法研究模型中各個(gè)變量之間的關(guān)系。模型檢驗(yàn)結(jié)果表明,房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)無論是對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)面脆弱性還是微觀金融機(jī)構(gòu)的脆弱性都有顯著的影響,其中房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)面的脆弱性影響的程度較大,而對(duì)微觀金融機(jī)構(gòu)的影響較小但是其反應(yīng)更為靈敏;短期內(nèi)房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)不管是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)還是微觀金融機(jī)構(gòu)都有積極的影響,長(zhǎng)期內(nèi)呈現(xiàn)出負(fù)面影響;并且金融脆弱性會(huì)進(jìn)一步加劇房地產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng),兩者互為因果關(guān)系。
　　 本

4、文的創(chuàng)新點(diǎn)在于:1.構(gòu)建了向量自回歸模型對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)、宏觀經(jīng)濟(jì)脆弱性和微觀金融機(jī)構(gòu)的脆弱性三者進(jìn)行綜合比較分析,首次對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與金融脆弱性進(jìn)行實(shí)證分析,優(yōu)于已有的文獻(xiàn)只對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)與金融體系中的某個(gè)方面的某個(gè)因素單獨(dú)進(jìn)行考慮的局限。2.總結(jié)并概括了房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)于金融脆弱性宏微觀兩方面的影響機(jī)制,并運(yùn)用多種計(jì)量分析的方法對(duì)此進(jìn)行論證和補(bǔ)充。3.與當(dāng)前相關(guān)研究所采用的簡(jiǎn)單的回歸相比,VAR模型更有利于研究變量之間完整而客觀的聯(lián)系。4.

5、本文提出了建立我國(guó)早期風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的關(guān)鍵點(diǎn)。
　　 本文的不足之處在于:1.由于向量自回歸模型自身是缺乏經(jīng)濟(jì)理論前提的,對(duì)于估計(jì)出的模型中的系數(shù)常常難以逐個(gè)解釋。2.由于金融脆弱性指標(biāo)體系的確定在學(xué)術(shù)界還處在不斷完善階段,因此本文所構(gòu)造的金融脆弱性指數(shù)中選取的指標(biāo)帶有部分主觀性及經(jīng)驗(yàn)性,因而其結(jié)論不具有嚴(yán)格的科學(xué)性。3.要完整的分析我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)金融體系的脆弱性的影響及其特征,僅僅利用12年的時(shí)間周期是不夠的,并且選擇在市場(chǎng)處