我國創(chuàng)業(yè)板首發(fā)限售解禁市場影響研究.pdf

1、創(chuàng)業(yè)板為中小企業(yè)提供了一個更方便的融資渠道，對創(chuàng)業(yè)企業(yè)和區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展起到支持作用。但同時，作為一個新生事物，創(chuàng)業(yè)板市場也面臨著諸多新問題，引起了社會各方的廣泛關注。特別是首發(fā)限售股的解禁為創(chuàng)業(yè)板市場投資者帶來較大風險，引起證券市場廣泛關注。因此有必要對首發(fā)限售股解禁帶來的市場影響進行研究，從而總結目前創(chuàng)業(yè)板首發(fā)限售股解禁存在的問題，為投資者更好地應對控股股東限售股解禁提供參考。
　　 首先，本文選取了創(chuàng)業(yè)板2010年至2011

2、年103個首發(fā)限售股解禁事件為樣本，采用事件研究法對解禁事件造成的股價影響進行分析，得出解禁事件發(fā)生的窗口期內(nèi)公司股票的平均異常收益率，利用T檢驗驗證平均異常收益率是否顯著異于零。研究結果顯示，在股指上升期，限售股解禁所產(chǎn)生的異常收益率為負，即股市在上升期時股票解禁事件對股票來說是利空消息;而股市在下降期時股票解禁事件沒有顯著對股票異常收益率產(chǎn)生影響。
　　 其次，通過利用多元回歸法驗證對限售股解禁公司平均累計異常收益率造成影響