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文檔簡介
1、近年來,我國鋼鐵行業(yè)面臨著加快行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,加大節(jié)能減排力度的嚴峻形勢。做大、做強成為鋼鐵企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的首要目標,行業(yè)并購的步伐越來越快。隨著全球鋼鐵產(chǎn)量的增加,鐵礦石、煤炭等資源性產(chǎn)品日益短缺,原材料的價格一路上揚。生產(chǎn)能力的不斷擴大,市場競爭日益激烈使得鋼鐵產(chǎn)品價格持續(xù)低迷。成本的提高,供過于求求的鋼鐵產(chǎn)能,使得鋼鐵企業(yè)的利潤空間逐步縮小。處于進退維谷的鋼鐵企業(yè)急需尋找發(fā)展的出路。因此,本文結(jié)合我國鋼鐵行業(yè)上市公司的總體融資的情況,
2、全面系統(tǒng)的研究我國鋼鐵行業(yè)上市公司債務融資及其對企業(yè)績效的影響,既有利于降低我國鋼鐵企業(yè)的融資風險與成本,也有利于我國鋼鐵企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展,又對提高我國鋼鐵行業(yè)的績效水平具有重要的現(xiàn)實意義。
本文試圖運用實證的研究方法來檢驗我國鋼鐵業(yè)上市公司債務融資對企業(yè)績效的影響,從而提出合理安排我國鋼鐵行業(yè)債務融資結(jié)構(gòu)以及提高公司績效水平的政策建議。本篇文章具體的研究方法為:首先回顧了國內(nèi)外相關文獻,提出了本文的研究框架及思路。其次,對企
3、業(yè)績效以及債務融資進行了定義,確立了本文將從債務融資整體水平、債務期限結(jié)構(gòu)以及債務來源結(jié)構(gòu)三個方面來考察債務融資對企業(yè)績效影響的理論基礎。在樣本選擇上,為了避免樣本公司債務融資的波動性對研究結(jié)果的影響,選取了于2005年12月31日前在滬、深證券交易所上市的A股鋼鐵業(yè)上市公司,以2006年~2011年六年的數(shù)據(jù)作為研究對象,同時剔除摘牌、ST及財務數(shù)據(jù)不完整的樣本,最終得到32家鋼鐵業(yè)的上市公司192個有效研究樣本量。然后,從債務融資的
4、三個方面來考察我國鋼鐵業(yè)上市公司2006年~2011年六年的債務融資結(jié)構(gòu)情況。根據(jù)我國鋼鐵行業(yè)上市公司的統(tǒng)計數(shù)據(jù)運用主成分分析法得出考量我國鋼鐵企業(yè)績效水平的綜合績效因子,最后采用多元線性回歸實證檢驗了我國鋼鐵業(yè)上市公司債務融資結(jié)構(gòu)對企業(yè)績效的影響。本文的研究結(jié)果如下:
(1)我國鋼鐵業(yè)上市公司的整體債務融資規(guī)模偏高且呈現(xiàn)逐年上升的趨勢。資產(chǎn)負債率與企業(yè)績效呈現(xiàn)顯著的負相關關系。
(2)短期債務比率與企業(yè)績效正相關,
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