我國壽險(xiǎn)資金配置的資產(chǎn)負(fù)債管理分析.pdf

1、我國保險(xiǎn)業(yè)連續(xù)多年快速發(fā)展，保險(xiǎn)資金特別是壽險(xiǎn)資金在我國經(jīng)濟(jì)總量以及資本市場中占的比例已經(jīng)非常令人矚目。同時(shí)，我國保險(xiǎn)監(jiān)管部門對保險(xiǎn)投資的渠道也日益放寬。壽險(xiǎn)資金占保險(xiǎn)資金的比例最大，且期限長、儲蓄性質(zhì)強(qiáng)、對投資要求高，本文重點(diǎn)討論我國壽險(xiǎn)資金的配置策略。對于資產(chǎn)配置問題，以往的研究往往基于現(xiàn)代投資組合理論，該方法考慮的約束過于簡化，在如今瞬息萬變的市場環(huán)境下，只使用投資組合理論不足以刻畫保險(xiǎn)人面臨的所有風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)負(fù)債管理方法以資產(chǎn)和負(fù)

2、債匹配為目標(biāo)，全面考慮各種風(fēng)險(xiǎn)，非常適合作為我國壽險(xiǎn)公司資金配置的分析工具。壽險(xiǎn)產(chǎn)品可以分為傳統(tǒng)壽險(xiǎn)與新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品，其中新型壽險(xiǎn)如投資連結(jié)險(xiǎn)，其投資風(fēng)險(xiǎn)主要由保單持有人承擔(dān)，資金由專門的單獨(dú)賬戶記錄。本文第一章說明本研究的背景和意義，介紹了國外和國內(nèi)運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債管理解決壽險(xiǎn)資金配置問題的研究情況，指出了本文的研究方法和難點(diǎn)。第二章分析了壽險(xiǎn)公司的收入和支出構(gòu)成、一般賬戶和獨(dú)立賬戶的區(qū)別以及傳統(tǒng)壽險(xiǎn)、分紅壽險(xiǎn)、年金、健康保險(xiǎn)等壽險(xiǎn)產(chǎn)品的負(fù)

3、債特點(diǎn)，說明了壽險(xiǎn)資金投資的目標(biāo)是最大化收益，但面臨流動(dòng)性、財(cái)務(wù)報(bào)告、監(jiān)管等風(fēng)險(xiǎn)，比較了銀行存款、債券、基金、股票、不動(dòng)產(chǎn)等投資工具的不同。第三章在回顧現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論的基礎(chǔ)上，介紹了利率免疫、現(xiàn)金流匹配、風(fēng)險(xiǎn)資本、風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)值、對沖、動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)分析法、考慮負(fù)債的隨機(jī)資產(chǎn)模型等一系列技術(shù)，并分析了這些技術(shù)在資金配置決策過程中的作用。第四章介紹了美國、日本和英國壽險(xiǎn)公司的資金配置情況，美國一般賬戶投資以長期債券為主，獨(dú)立賬戶以股票為主，日本以債