人民幣-美元自然均衡匯率.pdf

1、本文試圖對人民幣的均衡匯率水平進(jìn)行估算,并分析人民幣兌美元的實(shí)際匯率水平與均衡值的偏差程度、發(fā)生偏差的原因。
　　 目前主要的均衡匯率理論包括基本要素均衡匯率理論、行為均衡匯率理論、均衡實(shí)際匯率理論與自然均衡匯率等。每個(gè)理論均各具特色,但是針對我國的實(shí)際情況以及各理論的應(yīng)用結(jié)果,本文采用自然均衡匯率模型作為本文的分析框架,進(jìn)一步對人民幣兌美元的均衡實(shí)際匯率予以分析。
　　 本文針對我國的實(shí)際情況,在自然均衡匯率的理論思想

2、之上,構(gòu)造我國的均衡匯率理論框架。消費(fèi)者選擇可以最大化貼現(xiàn)效用的消費(fèi)水平,從而決定社會(huì)整體的儲(chǔ)蓄水平;投資者在最大化自身利潤的基礎(chǔ)上,選擇投資水平;貿(mào)易收支由我國的生產(chǎn)率、實(shí)際匯率等多個(gè)因素所決定。在此基礎(chǔ)上,本文構(gòu)建出我國的內(nèi)部均衡以及外部均衡方程,并解出人民幣兌美元的均衡匯率的表達(dá)式。
　　 在得出均衡匯率方程的基礎(chǔ)上,本文綜合自然均衡匯率的思想,利用VEC模型這個(gè)計(jì)量手段對人民幣兌美元的均衡實(shí)際匯率進(jìn)行計(jì)量學(xué)上的分析。首先

3、本文對需要選取的數(shù)據(jù)予以說明,解釋本文選取的依據(jù)。其次本文對獲得的數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)量上的前期檢驗(yàn),以保證后續(xù)步驟結(jié)果的可靠性。最后,計(jì)量的結(jié)果顯示生產(chǎn)率對人民幣均衡實(shí)際匯率的影響為正,而消費(fèi)傾向?qū)鈪R率的作用恰恰相反。這與理論模型所反映的結(jié)論十分吻合。
　　 緊接著本文對實(shí)證檢驗(yàn)所得的結(jié)果予以進(jìn)一步的分析討論。試圖解決兩個(gè)主要問題:一是什么因素決定了我國實(shí)際匯率的走勢,包括長期趨勢與短期波動(dòng);二是這些因素的影響路徑是什么?本文發(fā)現(xiàn),