人民幣均衡匯率及匯率變動(dòng)影響研究.pdf

1、對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文人民幣均衡匯率及匯率變動(dòng)影響研究姓名：陳文津申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：工商管理指導(dǎo)教師：張建平2003.3.1摘要人民幣匯率是否低估、人民幣是否應(yīng)該升值是當(dāng)前國(guó)內(nèi)外一個(gè)非常關(guān)注的話題。本文主要是根據(jù)基礎(chǔ)變量分析法，運(yùn)用i4‘量經(jīng)濟(jì)學(xué)手段，對(duì)1994年1季度至2002年3季度人民幣匯率進(jìn)行實(shí)證分析，推導(dǎo)人民幣的均衡匯率，在此基礎(chǔ)上來判斷人民幣匯率是否合理，同時(shí)對(duì)匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響進(jìn)行研究。／。?！?。。

2、。?！！Ｒ缓钭C分析得出，物價(jià)指數(shù)差(DFCPI)和美元匯率指數(shù)(USDI)兩個(gè)基礎(chǔ)變量與人民幣實(shí)際有效匯率(REER)之間存在協(xié)整關(guān)系，模型可決系數(shù)R平方值為093。根據(jù)實(shí)證分析結(jié)果，在樣本期內(nèi)人民幣升值33％，其中有36％是由于物價(jià)指數(shù)差擴(kuò)大造成的，剩余的64％是由于美元升值造成的。誤差修正項(xiàng)系數(shù)為一056，這表明人民幣匯率有良好的自我調(diào)整功能。根據(jù)推導(dǎo)出的匯率長(zhǎng)期均衡方程和利用H—P濾波法得出的物價(jià)指數(shù)差和美元匯率指數(shù)的長(zhǎng)期趨勢(shì)

3、值，作者計(jì)算出了人民幣各期的均衡匯率。通過人民幣實(shí)際有效匯率和均衡匯率兩者的比較，作者得出四個(gè)重要結(jié)論：一是樣本期內(nèi)除1997年第4季度為128％以外，有效匯率偏離均衡匯率的幅度都在10％以內(nèi)，屬于正常波動(dòng)；二是人民幣有效匯率發(fā)生偏離后～般在8個(gè)季度內(nèi)回歸均衡匯率；三是目前人民幣有效匯率的水平是合理的，2002年3季度有效匯率只低估約46％：四是人民幣均衡匯率從2000年開始基本保持不變，因此有關(guān)近幾年人民幣匯價(jià)被低估的說法是不符合實(shí)際

4、的。人民幣匯價(jià)如果升值將給我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成以下兩方面的影響：一是人民幣升值將導(dǎo)致出口減少、進(jìn)口增加、外資流入減少、投資收益流出增加，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目余額會(huì)出現(xiàn)“雙下降”，使國(guó)際收支失衡；二是在目前國(guó)內(nèi)物價(jià)低迷，需求不振的情況下，凈出口減少和外資流入減少，將導(dǎo)致外部需求和投資需求同時(shí)減少，很可能會(huì)加劇我國(guó)的通貨緊縮，使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放慢。l夕7～作者以出口為例，實(shí)證分析了匯率與出口的關(guān)系并模擬計(jì)算了2002年3季度有效匯率升值10％后