美債問題經(jīng)濟學分析——基于中國債權(quán)視角.pdf

1、獨創(chuàng)性聲明本人聲明所呈交的學位論文是本人在導師指導下進行的研究工作和取得的研究成果，除了文中特別加以標注和致謝之處外，論文中不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果，也不包含為獲得云注逖太堂或其他教育機構(gòu)的學位或證書而使用過的材料。與我一同工作的同志對本研究所做的任何貢獻均已在論文中作了明確的說明并表示了謝意。學位論文作者簽名：瓣簽字日期：勿；年1月I；日學位論文版權(quán)使用授權(quán)書本學位論文作者完全了解云洼王些太堂有關(guān)保留、使用學位論文的規(guī)定

2、。特授權(quán)云婆王些太堂可以將學位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進行檢索，并采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存、匯編以供查閱和借閱。同意學校向國家有關(guān)部門或機構(gòu)送交論文的復(fù)印件和磁盤。(保密的學位論文在解密后適用本授權(quán)說明)學位論文作者簽名：床急私導師簽名：粥即簽字日期：汐矗年，月／產(chǎn)日簽字日期：加膨年月，嚴日摘要美國次債危機后，國際金融體系更加脆弱，從冰島主權(quán)債務(wù)危機、迪拜主權(quán)債務(wù)危機，到歐洲主權(quán)債務(wù)危機，再到美國主權(quán)債務(wù)風險，全球債

3、務(wù)危機愈演愈烈，給世界各國敲響了警鐘，也喚醒了全球?qū)κ澜绯壗?jīng)濟體——美國的主權(quán)債務(wù)風險的擔憂。我國經(jīng)濟經(jīng)歷了30多年的改革開放，積累了巨額外匯儲備，成為持有美國國債最多的國家。美元貶值與美國債務(wù)風險會使美元外匯儲備貶值，持有美國國債面臨風險。因此，研究美國債務(wù)有著重要的歷史與現(xiàn)實意義。本文基于國債規(guī)模、宏觀經(jīng)濟政策以及內(nèi)生經(jīng)濟增長理論，對美國主權(quán)債務(wù)問題進行了剖析。首先，回顧了美國債務(wù)歷史與風險演進歷程，從美元國際貨幣霸主地位、國際金

4、融危機、美國經(jīng)濟狀況三方面論述了美國主權(quán)債務(wù)風險的形成機制；依據(jù)委托一代理理論、美國債務(wù)上限法理制度、心理預(yù)期等分析了美債風險的累積機制。其次，運用博弈方法分析了中美債權(quán)債務(wù)問題，論述其對中國的影響。本文的另一個特點是依據(jù)經(jīng)典理論構(gòu)建分析框架，通過相關(guān)指標分析與模型實證檢驗對美國主權(quán)債務(wù)風險進行論證。分析結(jié)果表明，不同指標對美國債務(wù)風險的衡量不一致，有的指標顯示債務(wù)風險并沒有因為債務(wù)規(guī)模不斷擴大而顯著增加，比如債務(wù)利息支出、國債收益率等

5、；利用跨時預(yù)算約束進行的實證檢驗表明美國在以往的經(jīng)濟形勢下債務(wù)是可以持續(xù)的，即美國債務(wù)的可持續(xù)性受制于經(jīng)濟發(fā)展情況，探討美債可持續(xù)性要緊密聯(lián)系其經(jīng)濟運行與政策。歷史上美國從未出現(xiàn)過直接違約的情形，信用記錄良好，但當前美國主權(quán)債務(wù)面臨卻嚴峻的挑戰(zhàn)。人口福利剛性成為制約美國債務(wù)可持續(xù)性的重要因素，使得債務(wù)規(guī)模難以削減；同時支撐經(jīng)濟增長的技術(shù)進步尚未出現(xiàn)明顯跡象，美國經(jīng)濟復(fù)蘇缺乏長期動力，影響美國國債的信用。關(guān)鍵詞t主權(quán)債務(wù)；違約風險；博弈；