投資者對我國商業(yè)銀行的治理作用.pdf

1、中國銀行業(yè)經(jīng)過20多年的改革,雖然取得了一定的成績,但國內(nèi)商業(yè)銀行綜合競爭實力依然不強(qiáng),其中由單一股權(quán)結(jié)構(gòu)造成的公司治理機(jī)制落后是根本原因。在國際金融一體化進(jìn)程加快,中國加入WTO的背景下,為使國內(nèi)商業(yè)銀行更好地適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求,更好地迎接銀行業(yè)全面開放所帶來的沖擊和挑戰(zhàn),管理層采取了兩大措施一引入境外戰(zhàn)略投資者和在境內(nèi)外發(fā)行上市,來豐富國內(nèi)銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu),以期通過所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離,以及股權(quán)制衡達(dá)到強(qiáng)化監(jiān)督約束機(jī)制的目的,進(jìn)而提

2、高銀行業(yè)的公司治理水平。
　　 在實踐中,為改變國內(nèi)銀行單一股權(quán)結(jié)構(gòu)所做的這兩方面努力是僅僅留于表面還是切實幫助改善了公司治理狀況,是一個需要認(rèn)真考察和檢驗的問題。本文以兩大措施相應(yīng)的兩類“新”投資者,包括境外戰(zhàn)略投資者和市場投資者為視角,運用實證分析的方法,檢驗他們對我國商業(yè)銀行的治理作用。對境外戰(zhàn)略投資者作用的考察,我們主要從內(nèi)部治理的角度進(jìn)行,結(jié)果發(fā)現(xiàn):(1)從整體上來看,目前境外戰(zhàn)略投資者在改善我國股份制商業(yè)銀行的成本效

3、率、提高資產(chǎn)質(zhì)量、增加資本充足率方面的積極作用不明顯,對我國商業(yè)銀行的盈利能力產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。(2)從每家銀行引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者的數(shù)量來看,引入單家境外戰(zhàn)略投資者的效果要好于引入多家外資,但和沒有引入外資的銀行在經(jīng)營效率上差別不顯著。(3)從股權(quán)結(jié)構(gòu)制約的角度看,在現(xiàn)有的最高限制分別為20％與25％的前提下,不管引入單家還是多家外資機(jī)構(gòu),外資持股比例越高,銀行的經(jīng)營績效越差,也就是說,境外戰(zhàn)略投資者還沒有在商業(yè)銀行公司治理方面發(fā)揮作

4、用。(4)考慮到國有商業(yè)銀行的特殊性,我們將這些銀行從樣本中除去,結(jié)果發(fā)現(xiàn)結(jié)論不變并且顯著性更強(qiáng)。對市場投資者作用的考察,我們主要從外部治理,即市場約束的角度進(jìn)行,結(jié)果發(fā)現(xiàn):(1)從整體上來說,投資者通過交易向管理者提供的信息越多,越有利于后者調(diào)整經(jīng)營策略,表現(xiàn)為破產(chǎn)風(fēng)險的降低。(2)在投資者市場約束整體有效的前提下,約束作用發(fā)揮的程度取決于內(nèi)部治理的水平。實證結(jié)果表明,有沒有境外戰(zhàn)略投資者參與不會影響管理者調(diào)整經(jīng)營策略的程度,這說明境

5、外戰(zhàn)略投資者并沒有通過加強(qiáng)銀行內(nèi)部治理使市場約束發(fā)揮更積極的作用。(3)按照所有權(quán)屬性,樣本銀行可以分為國有銀行、全國性股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行。我們的研究發(fā)現(xiàn),投資者給予管理者的反饋信息每增加一個單位,內(nèi)部治理水平最高的城市商業(yè)銀行破產(chǎn)風(fēng)險下降程度最大,股份制商業(yè)銀行居中,國有銀行的調(diào)整幅度最小。(4)用不良貸款比率代替Z值作為銀行風(fēng)險代理變量進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗,上述結(jié)論依然成立。
　　 根據(jù)我們的研究結(jié)果,在商業(yè)銀行開放的過

6、程中,特別是在吸引境外戰(zhàn)略投資者的過程中并沒有達(dá)到預(yù)期的效果,分析其中的原因后我們提出兩點建議:(1)商業(yè)銀行在既想吸引戰(zhàn)略投資者又不想過多失去股權(quán)的前提下應(yīng)當(dāng)區(qū)別對待。由于國有商業(yè)銀行在金融體系中的作用舉足輕重,因此,在吸引戰(zhàn)略投資者時考慮股權(quán)的比例上限;而其他非國有控股銀行中,應(yīng)當(dāng)取消股權(quán)比例的限制,或者適當(dāng)放大比例,真正讓外資銀行的管理經(jīng)驗?zāi)軌蝽樌槿氲街匈Y銀行當(dāng)中來。(2)為了確保境外戰(zhàn)略投資者在經(jīng)營過程中更優(yōu)化風(fēng)險和成本控制,