論上市公司股票流動(dòng)性對(duì)其資本結(jié)構(gòu)的影響基于中國(guó)股票市場(chǎng)的實(shí)證研究.pdf

1、資本結(jié)構(gòu)作為公司財(cái)務(wù)領(lǐng)域的一個(gè)最基本也是最重要的問(wèn)題，對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況、資金成本和利益分配有著十分關(guān)鍵的影響。學(xué)術(shù)界對(duì)資本結(jié)構(gòu)的細(xì)分領(lǐng)域研究也是非常深刻的，學(xué)者們通過(guò)多年來(lái)的研究，逐漸形成了三大資本結(jié)構(gòu)理論的研究體系，這其中包括權(quán)衡理論、優(yōu)序融資理論與市場(chǎng)時(shí)機(jī)理論。然而，縱觀這些理論，普遍以宏觀市場(chǎng)與公司治理的聯(lián)系作為主要切入點(diǎn)，很少有從市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)角度與公司資本結(jié)構(gòu)建立聯(lián)系。
　　本文使用2002-2012年間滬深兩市中僅發(fā)行了

2、A股的上市公司的交易數(shù)據(jù)和公開(kāi)信息，并用以上數(shù)據(jù)構(gòu)建了流動(dòng)性匱乏指標(biāo)、修正換手率指標(biāo)和修正流動(dòng)性比率指標(biāo)來(lái)度量股票市場(chǎng)的流動(dòng)性，在此基礎(chǔ)上分類考察了所有樣本以及滿足再融資條件的公司股票流動(dòng)性對(duì)上市公司靜態(tài)資本結(jié)構(gòu)的影響，并進(jìn)一步考察了流動(dòng)性對(duì)動(dòng)態(tài)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度的影響。
　　研究表明，股票流動(dòng)性和資本結(jié)構(gòu)呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，流動(dòng)性對(duì)滿足再融資條件的上市公司資本結(jié)構(gòu)影響更為明顯，并且股份改制后股票流動(dòng)性對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度的影響程