美元貨幣供應量對黃金價格影響分析.pdf

1、2008年美國華爾街一場百年未遇的金融危機席卷全球，使得全球經濟陷入衰退。危機首先影響了全球的金融市場，使得投資者的各類資產大幅縮水，繼而蔓延至實體經濟，大量企業(yè)倒閉，全球經濟陷入更深的泥沼中。此次危機直接導致了信用泡沫的破滅，人們對信用貨幣逐漸失去信心，加上各國為應對經濟衰退,流動性短缺問題，開始大量的印鈔,增加政府的財政支出，希望以巨額的財政赤字為代價換取經濟的回暖。受危機的影響，人們紛紛將投資目光集中到黃金身上，從2008年至今的

2、金價走勢圖中可以明確的發(fā)現(xiàn)金價在危機期間一直呈現(xiàn)上升的趨勢，并且上漲幅度較大,甚至曾達到了每盎司1869.9美元的歷史最高點。
　　 美國執(zhí)全球經濟之牛耳、是全球經濟形勢的風向標。在危機期間，經濟下滑，量化寬松的貨幣政策的實施以及巨額的財政赤字導致美元大幅度貶值、美元作為國際貨幣的地位開始出現(xiàn)動搖。而由于黃金的雙重屬性以及自古與美元貨幣之間的關系，人們紛紛將目光聚焦到美元供應量的大幅增加與黃金價格之間的關系上。這也是本文主要圍繞

3、的話題。圍繞這個話題，本文主要研究以下三個問題:一是美元貨幣供應量的增減對金價是否有影響？二是影響的路徑和傳導沖擊機理是什么？三是是否真的是貨幣供應量增加就會導致黃金價格上漲的簡單邏輯？
　　 本文首先是在已有理論以及前人研究成果的基礎上，對美元供應量與金價進行理論分析，分析美元供應量影響金價的理論渠道與途徑，而后再對長期、中期、短期內美元供應量與黃金價格的相關性配合圖表進行統(tǒng)計描述分析，之后用計量實證方法對長期美元供應量與金價

4、和在中短期結合其他因素進行實證檢驗分析，得出更加精確的結論。通過單位根檢驗、協(xié)整檢驗、建立VAR模型和線性回歸模型、格蘭杰因果檢驗等經典方法對美元廣義貨幣供應量、CPI、美元指數(shù)等進行實證檢驗，重點研究美元廣義貨幣供應量與黃金價格之間的關系。檢驗結果顯示美元供應量與金價在長期存在正相關的均衡關系，在中短期，美元供應量的變化是金價波動的格蘭杰原因，但是兩者正相關關系受到經濟形勢以及其他因素的影響，尤其是通貨膨脹因素的影響。最后在前文基礎上