美元匯率、中國(guó)股市對(duì)黃金價(jià)格影響的實(shí)證分析.pdf

1、進(jìn)入二十一世紀(jì)以來(lái)，黃金價(jià)格經(jīng)歷了大幅波動(dòng)，先后從世紀(jì)初的200多美元/盎司一路狂飆到1920美元/盎司的歷史最高點(diǎn)，又在2013年6月下跌到1180美元/盎司，創(chuàng)造了32年以來(lái)的最大跌幅。黃金價(jià)格的劇烈波動(dòng)，不僅導(dǎo)致了眾多中小投資者損失慘重，同時(shí)也進(jìn)一步加劇了金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性。在這一形勢(shì)下，黃金價(jià)格的未來(lái)趨勢(shì)將如何變動(dòng)，再次成為了眾多金融投資者和學(xué)術(shù)界研究的熱點(diǎn)。本文也從兩個(gè)方面對(duì)黃金價(jià)格進(jìn)行了研究:一是黃金價(jià)格的影響因素;而是黃金

2、價(jià)格的未來(lái)變化。
　　首先，黃金價(jià)格的影響因素眾多，影響程度在不同時(shí)期內(nèi)也不一樣，本文將其分為三類:長(zhǎng)期影響因素、中期影響因素和短期影響因素。在長(zhǎng)期內(nèi)，黃金價(jià)格主要由存儲(chǔ)量決定;在中期內(nèi)，黃金價(jià)格主要受供求關(guān)系的影響;而在短期內(nèi)，影響金價(jià)變動(dòng)的因素較多，主要有美元匯率、石油價(jià)格、股票市場(chǎng)、國(guó)際形勢(shì)等。本文對(duì)三個(gè)時(shí)期內(nèi)各影響因素的作用機(jī)制分別給出了理論分析，并選取美元匯率、中國(guó)股票市場(chǎng)兩個(gè)因素為代表，利用協(xié)整檢驗(yàn)對(duì)兩因素與黃金價(jià)格之

3、間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn):美元匯率與黃金價(jià)格之間存在著長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，中國(guó)股市與黃金價(jià)格之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系不明顯。
　　其次，在分析黃金價(jià)格影響因素的基礎(chǔ)上，本文利用1986-2014年之間黃金價(jià)格的時(shí)間序列數(shù)據(jù)對(duì)未來(lái)六個(gè)月的黃金價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行了預(yù)測(cè)。以往在利用ARMA時(shí)間序列模型進(jìn)行預(yù)測(cè)過(guò)程中，只考慮了時(shí)間序列本身包含的信息，而未能充分考慮到影響因素未來(lái)變化的影響，導(dǎo)致預(yù)測(cè)結(jié)果不理想。本文在傳統(tǒng)ARMA模型的基礎(chǔ)上，充