中美兩國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能比較研究.pdf

1、2013年9月6日，中國(guó)金融期貨交易所正式啟動(dòng)中國(guó)5年期國(guó)債期貨的交易，這標(biāo)志著我國(guó)金融市場(chǎng)的改革又邁出了新的步伐，對(duì)于完善國(guó)債收益率曲線，驅(qū)動(dòng)我國(guó)利率市場(chǎng)化和國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)的發(fā)展具有戰(zhàn)略顯著作用。價(jià)格發(fā)現(xiàn)是國(guó)債期貨發(fā)揮規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)、套期保值等作用的前提。價(jià)格發(fā)現(xiàn)的涵義是在面臨新的市場(chǎng)信息時(shí)，究竟是期貨市場(chǎng)還是現(xiàn)貨市場(chǎng)率先做出反應(yīng)。
　　本文在比較研究的總體分析框架下，緊扣國(guó)債期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能這一核心，從發(fā)展歷史、交易現(xiàn)狀、期貨與現(xiàn)

2、貨之間的價(jià)格引導(dǎo)關(guān)系等方面討論了我國(guó)5年期國(guó)債期貨市場(chǎng)與美國(guó)5年期國(guó)債期貨市場(chǎng)的差異所在，分析產(chǎn)生差異的原因，針對(duì)不足之處提出改進(jìn)我國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)的方法。本文主要回答了以下問(wèn)題:美國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)是否具有價(jià)格引導(dǎo)的作用？中國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)是否具有價(jià)格引導(dǎo)的作用？為什么會(huì)產(chǎn)生這樣的差異:中國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)該如何完善？
　　本文實(shí)證分析采用的數(shù)據(jù)為2013年9月至2014年2月共6個(gè)月的日頻收盤價(jià)格數(shù)據(jù)，實(shí)證分析采用的理論模型為向量自回歸V