我國原油現(xiàn)貨與布倫特原油期貨的價格關(guān)系研究.pdf

1、20世紀(jì)80年代以后，原油期貨市場不斷發(fā)展并逐漸成為原油現(xiàn)貨市場的主要定價依據(jù)。中國已經(jīng)成為世界原油消費大國，但原油價格市場化機(jī)制尚未形成，企業(yè)經(jīng)營的價格風(fēng)險管理也完全依賴于國外原油期貨市場。
　　本文選取了2008年9月份至2014年8月底之間的周度數(shù)據(jù)，以大慶原油現(xiàn)貨價格和布倫特原油期貨價格分別代表國內(nèi)外原油現(xiàn)貨和期貨市場走勢作為研究樣本，通過量化和實證的分析方法，來研究國內(nèi)外原油期貨和現(xiàn)貨市場的作用機(jī)制及相互間的影響程度。統(tǒng)

2、計發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)大慶原油現(xiàn)貨價格的標(biāo)準(zhǔn)差要略大于布倫特原油期貨價格的標(biāo)準(zhǔn)差，這說明近年來國內(nèi)的油價調(diào)控實際上是增加了原油價格的不確定性。進(jìn)一步的研究表明，國內(nèi)外原油期現(xiàn)貨價格間的確存在協(xié)整關(guān)系，但中國在國際原油市場上的話語權(quán)并沒有獲得其應(yīng)有的體現(xiàn)。國際原油期貨價格對國內(nèi)原油現(xiàn)貨價格有非常大的影響，但反過來，國內(nèi)原油現(xiàn)貨價格對國際原油期貨價格的影響力微乎其微。本文進(jìn)一步通過量化建模并比較分析，發(fā)現(xiàn)利用國際原油期貨合約來對沖國內(nèi)的原油現(xiàn)貨價格波