CNH市場(chǎng)建立對(duì)境內(nèi)外人民幣市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)影響的研究——基于CNY、NDF和CNH市場(chǎng)數(shù)據(jù).pdf

1、匯率穩(wěn)定是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重要前提之一。目前，隨著我國(guó)的境內(nèi)的人民幣外匯市場(chǎng)開(kāi)放程度在不斷加深，離岸人民幣外匯市場(chǎng)的數(shù)量也逐漸增多。人民幣在國(guó)際貿(mào)易和結(jié)算中扮演越來(lái)越重要的角色，并逐漸成為國(guó)際重要的儲(chǔ)備及交易貨幣。2015年11月30日，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）正式批準(zhǔn)人民幣納入特別提款權(quán)（SDR）籃子，是人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的重要一步。隨著更多的地區(qū)和國(guó)家將會(huì)建立起離岸人民幣外匯市場(chǎng)，境內(nèi)外各人民幣市場(chǎng)間相互影響及聯(lián)動(dòng)關(guān)系，在完善人民幣價(jià)格

2、發(fā)現(xiàn)機(jī)制的同時(shí)也產(chǎn)生著對(duì)人民幣匯率穩(wěn)定形成沖擊的因素。
　　因此本文以境內(nèi)人民幣外匯即期（CNY）市場(chǎng)，境外人民幣無(wú)本金交割遠(yuǎn)期（NDF）市場(chǎng)以及之后產(chǎn)生的香港離岸人民幣外匯（CNH）市場(chǎng)為研究對(duì)象，對(duì)比探討了 CNH市場(chǎng)產(chǎn)生前后境內(nèi)外人民幣外匯市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)關(guān)系變化以及市場(chǎng)間的內(nèi)在邏輯關(guān)聯(lián)。研究綜合運(yùn)用了VAR模型，向量誤差修正模型（VECM）以及信息份額（IS）模型進(jìn)行分析。實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)，CNH市場(chǎng)的產(chǎn)生有助于擴(kuò)大CNY市場(chǎng)的