人民幣理財(cái)產(chǎn)品收益率波動(dòng)的比較研究.pdf

1、金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)集中體現(xiàn)在金融產(chǎn)品價(jià)格或收益率的波動(dòng)上，波動(dòng)性研究是微觀金融領(lǐng)域的重要課題之一。近年來(lái)，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)迅猛發(fā)展，而隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化基本完成，人民幣理財(cái)產(chǎn)品收益率也逐漸由市場(chǎng)供求來(lái)決定。當(dāng)前，人民幣理財(cái)產(chǎn)品收益率波動(dòng)已成為一種重要的市場(chǎng)信號(hào)，反映著金融體系乃至宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況。本文選擇國(guó)有銀行、股份制銀行、城商行的人民幣理財(cái)產(chǎn)品收益率作為研究對(duì)象，使用5種隨機(jī)波動(dòng)模型進(jìn)行實(shí)證研究，分析不同發(fā)行主體收益率序列的波動(dòng)特征

2、，并比較5種模型的擬合效果及其優(yōu)劣。
　　數(shù)據(jù)顯示，不同發(fā)行主體的人民幣理財(cái)產(chǎn)品收益率波動(dòng)呈現(xiàn)差異化。第一，城商行的收益率波動(dòng)水平高于國(guó)有銀行、股份制銀行，但是波動(dòng)的持續(xù)性并不強(qiáng)烈；第二，國(guó)有銀行存在波動(dòng)的非對(duì)稱性，而股份制銀行以及城商行并不存在；第三，城商行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大，收益率不存在風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償現(xiàn)象。實(shí)證研究表明，標(biāo)準(zhǔn)均值隨機(jī)波動(dòng)模型對(duì)城商行的擬合效果較好，厚尾均值隨機(jī)波動(dòng)模型對(duì)國(guó)有銀行和股份制銀行擬合效果較好。
　　據(jù)