農(nóng)產(chǎn)品期貨跨品種套利策略分析——以菜油期貨與豆油期貨套利為例.pdf

1、自我國(guó)第一個(gè)期貨合約的正式推出至今,市場(chǎng)交易量不斷提高,市場(chǎng)參與者數(shù)量不斷增多,尤其是吸引了眾多機(jī)構(gòu)投資者。根據(jù)期貨市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)顯示,截止至今,較2002年市場(chǎng)成交量增長(zhǎng)20倍,成交額增長(zhǎng)70倍,這一增長(zhǎng)水平遠(yuǎn)超過(guò)股票市場(chǎng)的同時(shí)期增長(zhǎng)倍數(shù)。與此同時(shí)期貨市場(chǎng)逐漸步入正規(guī)化發(fā)展,取得了可喜的成績(jī),但縱觀我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程,總體水平仍處在初級(jí)階段,還需要不斷完善。
　　在現(xiàn)有期貨市場(chǎng)投資交易中,農(nóng)產(chǎn)品期貨跨品種套利是一種風(fēng)險(xiǎn)較小收益

2、較穩(wěn)定的交易方式。理論上套利交易甚至可以獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益,套利頭寸中組合品種間能夠形成套利機(jī)會(huì)需要一定的條件,此外套利品種間的合約價(jià)格價(jià)差波動(dòng)情況較其包含產(chǎn)品的單邊價(jià)格波動(dòng)顯著平穩(wěn),并顯示出較顯著的規(guī)律性。但根據(jù)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收益之間的相關(guān)關(guān)系套利交易獲得的收益小于普通期貨投資。因此,期貨市場(chǎng)農(nóng)產(chǎn)品跨品種套利交易主要針對(duì)資金量大、風(fēng)格穩(wěn)健的交易者,其中以機(jī)構(gòu)投資者為代表。
　　本文模型的設(shè)置過(guò)程中,舉例說(shuō)明了期貨跨品種套利交易的實(shí)際可操

3、作性。利用期貨市場(chǎng)真實(shí)交易數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)套利模型設(shè)計(jì),在原有協(xié)整檢驗(yàn)套利模型的基礎(chǔ)上引入閾值重要指標(biāo),探索套利組合品種間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系,發(fā)掘?qū)υ紨?shù)據(jù)進(jìn)行處理后出現(xiàn)的區(qū)間套利機(jī)會(huì),同時(shí)結(jié)合基礎(chǔ)面分析以及期貨市場(chǎng)技術(shù)面分析對(duì)農(nóng)產(chǎn)品跨品種套利時(shí)機(jī)作出判斷,并對(duì)期貨市場(chǎng)跨品種套利效果進(jìn)行評(píng)價(jià),證明期貨市場(chǎng)農(nóng)產(chǎn)品跨品種合約區(qū)間套利模型的可行性。雖然套利交易具有高收益風(fēng)險(xiǎn)比的特點(diǎn),但進(jìn)行套利交易同樣面臨著一定的風(fēng)險(xiǎn)。文中對(duì)跨品種套利可能存在的套利風(fēng)