不同證券發(fā)行審核制度下上市公司特征的比較研究.pdf

1、我國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)二十多年的改革發(fā)展，取得了很大的成就。證券發(fā)行審核制度是證券市場(chǎng)的重要制度，從審批制到核準(zhǔn)制是我國(guó)發(fā)審制度的一大進(jìn)步。然而隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)股票發(fā)行核準(zhǔn)制存在的問(wèn)題也不容忽視，如發(fā)行效率低，上市公司存在高發(fā)行價(jià)、高發(fā)行市盈率、超高的募集資金等“三高”現(xiàn)象等。
　　隨著新股發(fā)行審核制度改革向注冊(cè)制的推進(jìn)，業(yè)內(nèi)也出現(xiàn)了不同的聲音。其一，支持注冊(cè)制改革的觀點(diǎn)認(rèn)為注冊(cè)制發(fā)行審核效率高，提高了市場(chǎng)的活力，有利于股票市場(chǎng)的發(fā)

2、展；其二，反對(duì)推行注冊(cè)制改革的觀點(diǎn)則是基于我國(guó)當(dāng)前證券市場(chǎng)現(xiàn)狀以及注冊(cè)制的制度特征，提出了我國(guó)的股票市場(chǎng)尚缺乏推行注冊(cè)制改革的制度條件，注冊(cè)制推行后，必將造成劣質(zhì)公司泛濫，嚴(yán)重?fù)p害投資者的利益，不利于股市的穩(wěn)定。
　　基于這兩種不同的觀點(diǎn)，本文將從比較研究美國(guó)（注冊(cè)制的典型）、英國(guó)（核準(zhǔn)制的典型）和我國(guó)的上市公司股票市場(chǎng)狀況和財(cái)務(wù)狀況入手，一是研究是否推行注冊(cè)制的股票市場(chǎng)效率高、市場(chǎng)活力大，二是研究注冊(cè)制的推行是否會(huì)造成劣質(zhì)公司泛