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文檔簡介
1、改革開放以來,城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快,居民收入水平增加。2008年國家4萬億投資后,房地產(chǎn)價格更快上漲。本文以北京市房地產(chǎn)市場為例,在噪聲交易者模型等對泡沫的數(shù)學(xué)模型基礎(chǔ)上,建立影響房地產(chǎn)價格的線性模型,用時間序列數(shù)據(jù)分析北京市房地產(chǎn)市場泡沫程度,并且對影響房地產(chǎn)價格的不同要素建立VAR模型,通過格蘭杰因果檢驗(yàn)和脈沖響應(yīng)函數(shù)分析要素的影響程度。研究表明:北京市房地產(chǎn)市場投機(jī)度較高;房價上期增長率和居民收入水平是房價上漲的格蘭杰原因,并且兩者在長
2、期會推動房價上漲。
文章首先描述了論文的研究背景,以及國內(nèi)外學(xué)者對泡沫的研究情況;然后介紹了房地產(chǎn)行業(yè)特點(diǎn)、我國房地產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)狀以及改革開放以后我國房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展歷程,從整體上對我國目前房地產(chǎn)行業(yè)有了比較細(xì)致的介紹。
隨后,文章從國內(nèi)外房地產(chǎn)泡沫事件入手,對泡沫含義和理論進(jìn)行了深入介紹,重點(diǎn)分析了時尚模型、噪聲交易者模型(DSSW)、常用的泡沫測度方法,為實(shí)證分析奠定了理論基礎(chǔ)。通過該部分的探究,發(fā)現(xiàn)在時尚模型中,泡沫
3、來源于資產(chǎn)價格與其實(shí)際價格的差值;在噪聲交易者模型中,噪聲交易者會對未來的資產(chǎn)價格存在錯誤估計(jì),這一錯誤估計(jì)會造成他們的最優(yōu)需求量偏離均衡,房地產(chǎn)價格偏離基本價值。
接著,在理論分析的基礎(chǔ)上,文章首先通過簡單指標(biāo)對北京市房地產(chǎn)泡沫程度進(jìn)行了分析,從選取的四個指標(biāo)分析,發(fā)現(xiàn)北京市房地產(chǎn)市場存在一定程度的泡沫;為了探究北京市房地產(chǎn)行業(yè)的泡沫程度,又分析了影響房地產(chǎn)價格的各種因素,并建立房價影響因素模型,通過合理的假設(shè)找到測定房地產(chǎn)
4、市場投機(jī)度的方法,通過時間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析,計(jì)算出北京市房地產(chǎn)市場投機(jī)度;為了進(jìn)一步探究具體因素對房地產(chǎn)價格的影響程度,特別是看到噪聲交易者模型中的預(yù)期因素對于資產(chǎn)價格的影響,文章建立了VAR模型,通過格蘭杰因果檢驗(yàn)和脈沖響應(yīng)函數(shù)分析居民收入和上期房價增長率對房價的影響。實(shí)證發(fā)現(xiàn),房價上期增長率和居民收入水平是房價上漲的格蘭杰原因;在長期,居民收入對房地產(chǎn)價格有拉動作用,并且使房地產(chǎn)價格逐步趨于穩(wěn)定;當(dāng)上期房價增長率有一個正沖擊的時
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