GATS視角下的QDII監(jiān)管制度研究.pdf

1、改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，對美國、歐洲等主要經(jīng)濟(jì)體一直處于出超的地位，由此積累了大量的外匯儲備。巨額的外匯儲備一方面表明了中國經(jīng)濟(jì)取得了空前的成功，但是另一方面也說明中國的貿(mào)易處在不平衡的狀態(tài)中。為了應(yīng)對人民幣升值壓力，為了抑制國內(nèi)通貨膨脹和控制政府債務(wù)，QDII應(yīng)運(yùn)而生。所謂QDII，是指在資本項目下未完全開放的國家或者地區(qū)，在一定條件下允許本地投資者對海外市場進(jìn)行投資的制度。然而2007年夏天從美國向全球蔓延的金融危機(jī)，對國內(nèi)

2、QDII產(chǎn)品的業(yè)績造成了嚴(yán)重的影響，也讓國內(nèi)投資者承受了巨大的經(jīng)濟(jì)損失。
　　 GATS對于QDII的市場準(zhǔn)入主要有三點(diǎn)啟示：第一，QDII對海外投資顧問的市場準(zhǔn)入應(yīng)當(dāng)逐漸放松，這符合GATS的精神，也是未來QDII監(jiān)管制度發(fā)展的趨勢；第二，外資銀行在QDII的地位應(yīng)當(dāng)?shù)玫教貏e關(guān)注，中國在GATS承諾書中對于外資銀行市場準(zhǔn)入的態(tài)度影響著中國政府對外資銀行QDII業(yè)務(wù)的監(jiān)管水平，其中審慎原則如何合理使用至關(guān)重要；第三，對于外籍金融

3、工作者在QDII業(yè)務(wù)中的監(jiān)管，一方面要與其所屬金融機(jī)構(gòu)結(jié)合起來進(jìn)行監(jiān)管，另一方面要通過國際合作徹底杜絕可能出現(xiàn)的風(fēng)險。
　　 從GATS角度看QDII的事中和事后監(jiān)管就是在找尋國內(nèi)金融監(jiān)管與現(xiàn)有的國際條約中共通的精神內(nèi)涵。然而GATS與QDII的差異是十分明顯的：GATS沒有對監(jiān)管問題制訂具體嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，這一方面與烏拉圭回合的談判進(jìn)程有關(guān)，另一方面也是對各國國情的最大尊重；而QDII監(jiān)管作為一種具體業(yè)務(wù)的監(jiān)管，必須有具體細(xì)致的措

4、施作保證。所以，類似審慎原則等一些從國際條約中借鑒的思維方式或者工作方法需要被細(xì)化到監(jiān)管的整個過程中，細(xì)化到法律文件中。而這些細(xì)化的措施和法條在體現(xiàn)國際條約中先進(jìn)的思維方式和各類共識之余還必須適應(yīng)各國的國情。具體來說，首先QDII的監(jiān)管制度必須符合GATS的核心精神；其次，在QDII監(jiān)管中，審慎例外原則的“安全閥”作用應(yīng)當(dāng)發(fā)揮更大的功效；最后，宏觀審慎監(jiān)管應(yīng)當(dāng)被重視。
　　 GATS的透明度原則對QDII的發(fā)展有著直接的影響，更

5、是QDII監(jiān)管制度國際合作的重要前提原則之一。GATS的透明度原則促使QDII監(jiān)管部門健全有關(guān)規(guī)章制度，完善相關(guān)審批手續(xù)和監(jiān)督檢查程序。GATS通過相關(guān)制度以及深刻的精神內(nèi)涵促使中國金融市場逐漸由封閉孤立發(fā)展到如今成為世界金融的一支重要力量。正是在這種基礎(chǔ)性作用之上，我們才能夠討論QDII監(jiān)管制度的國際合作問題。目前，此類的國際合作尚停留在起步階段，GATS對QDII監(jiān)管的國際合作具有重要的參考價值。
　　 每個投資者選擇投資項