高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)支出與企業(yè)價值關(guān)系研究.pdf

1、技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)未來盈利能力和增長潛力的有力支持，是提高國家綜合實(shí)力和國際競爭力的重要手段。我國近年來在建設(shè)創(chuàng)新型國家戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，研發(fā)支出絕對數(shù)和相對數(shù)都呈現(xiàn)出上升的態(tài)勢，但與技術(shù)發(fā)達(dá)國家相比仍有很大距離，自主創(chuàng)新能力薄弱。研發(fā)活動具有周期長、投入大、風(fēng)險高、收益高等特征，成功的研發(fā)項(xiàng)目能夠給企業(yè)帶來持續(xù)的豐厚回報。技術(shù)創(chuàng)新理論、核心競爭力理論、信號傳遞理論和權(quán)變理論等都從不同角度論證了研發(fā)支出對企業(yè)價值的促進(jìn)作用。實(shí)證方面，國外專家學(xué)

2、者進(jìn)行了大量研究，多數(shù)結(jié)果顯示研發(fā)支出與企業(yè)市場價值顯著正相關(guān)，但這些研究成果并不完全適用于我國企業(yè)。國內(nèi)學(xué)者近年來關(guān)于這一命題的研究正在逐漸增多，但由于數(shù)據(jù)獲取不易，多數(shù)選擇2-3年甚至1年的短期樣本，考慮到研發(fā)活動周期長的特點(diǎn)，短期研究難以得出可靠結(jié)論。
　　本文選取2010年-2014年在滬、深兩市連續(xù)披露研發(fā)支出信息的72家高新技術(shù)企業(yè)作為研究樣本，以托賓Q值的自然對數(shù)作為被解釋變量，研發(fā)強(qiáng)度作為解釋變量，同時引入四個控制