分析師盈利預測對投資效率的影響研究.pdf

1、在西方成熟的資本市場中，證券分析師（以下簡稱分析師）已經(jīng)成為資本市場重要的信息中介和外部監(jiān)督力量。他們通過運用自身專業(yè)知識，更為廣泛的信息收集途徑以及更為專業(yè)信息分析工具，為資本市場上信息使用者提供專業(yè)的投資建議，在上市公司和外部投資者之間起到了信息溝通的作用。隨著資本市場的不斷完善和發(fā)展，市場參與者日益重視分析師所發(fā)揮的作用，分析師不僅僅是信息的提供者，而且作為一種重要的外部監(jiān)督力量被證實和認可。然而我國分析師行業(yè)發(fā)展時間短，面臨著許

2、多不足和矛盾，如利益沖突、研報抄襲、“黑嘴”事件等。因此，分析師盈利預測對我國資本市場的投資決策是否發(fā)揮重要的影響，一直是學術(shù)界研究的熱點。投資是上市公司財務管理的重要組成部分，對公司的經(jīng)營和發(fā)展有著重要的意義。研究表明，我國上市公司的投資效率普遍偏低。因此，提高公司投資效率，保護投資者利益是我國上市公司治理的重要目標。而在公司內(nèi)部治理存在不足的情況下，通過公司外部監(jiān)督約束機制來提高公司投資效率是一個很好的選擇。因此，本文將從公司外部治

3、理的角度來研究公司投資效率這一問題，探討分析師盈利預測與投資效率之間的關系和作用機理。
　　本文分為五個部分:第一部分是緒論，闡述本文的研究背景、意義、思路、方法、特色和創(chuàng)新，并梳理、回顧了分析師盈利預測和影響投資效率因素的國內(nèi)外相關文獻。第二部分為相關概念界定和理論基礎，主要對本文研究涉及的相關概念和理論基礎進行界定和闡述。第三部分為理論分析與研究假設，本部分對我國證券分析師行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和上市公司投資現(xiàn)狀進行了描述，論證了分析師

4、盈利預測對投資效率影響的作用機理，并分析了產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對分析師盈利預測與投資效率關系的影響，提出本文的假設。第四部分為實證檢驗，選取2007-2014年所有A股上市公司的數(shù)據(jù)，用實證的方法檢驗本文的研究假設。為確保研究結(jié)論的可靠性，進行了敏感性測試;第五部分為研究結(jié)論和政策建議。研究發(fā)現(xiàn):(1)分析師盈利預測與非效率投資顯著負相關，表明我國分析師盈利預測發(fā)揮了信息中介和外部監(jiān)督作用，能夠影響管理層的投資決策行為，引導其做出最佳的投資決策，促